五矿证券债市周报

五矿矿工交易笔记2019-03-04 09:08:34

一、市场交投情况

本周央行未展开公开市场操作,但资金面整体继续延续宽松态势。短期限回购利率有所下行,但跨季期限收益率在本周出现明显上行。一级方面,本周利率债投标热情较上周有所减弱,但中标利率均低于二级估值。二级方面,本周公布的2月CPI在春节因素和气温影响下出现了超预期上行,日内期货跳水,现券小幅上行。但市场多认为2.9%为年内制高点。整体来看,市场情绪依旧偏乐观。

1.1利率品种

利率债方面,收益率继续下行,目前10年国债收益率为3.82 ,10年国开收益率为4.79,较年初均出现10-20BP下行。

图表1 利率品种二级市场收益率变动情况

1.2 信用债

本周主要类型信用债收益率涨跌互现。

 图表2 各品种各关键期限收益率变动情况

二、信用事件

神雾科技集团股份有限公司(联合信用A-列入信用评级观察名单至BBB列入信用评级观察名单):公司子公司神雾科技和神雾环保近日公告称,神雾集团持有的神雾环保部分股份被司法冻结,所持有的神雾节能股份被司法冻结及司法轮候冻结。联合信用认为,神雾集团于2017年10月24日与山西证券发生股票质押式回购业务,质押神雾节能股份1,910万股,并于2018年2月1日补充质押神雾节能股份300万股,神雾集团合计向山西证券质押神雾节能股份2,210万股。截止目前,上述股票质押式回购业务履约保障比例己低于合同约定的预警值,尚未触及最低值。山西证券已通过山西省高院对神雾集团持有的神雾环保929,415股股份以及所持有的神雾节能31,820,462股首发后限售股(其中22,100,000股己质押)股份采取财产保全措施予以冻结,上述冻结期限均为2018年2月13日至2021年2月12日。2014年底及2015年初,神雾环保与北京国资融资租赁股份有限公司发生融资租赁业务,融资金额本金2.72亿元,并由神雾集团、吴道洪等提供连带责任保证。截止2018年1月底,神雾环保逾期支付融资租赁租金及手续费约2,300万元。国资租赁通过北京市二中院对神雾集团所持有的神雾环保315,695,000股股份(己办理质押)和所持有的神雾节能317,590,000股首发后限售股(己办理质押)股份采取诉前财产保全措施予以冻结,并对神雾集团所持有的神雾环保929,415股股份和所持有的神雾节能31,820,462股首发后限售股进行司法轮候冻结,上述冻结期限均为2018年2月14日至2021年2月13日。截至2018年2月28日,神雾集团持有神雾节能股份总数为349,410,462股,占神雾节能股份总数的54.83%;此次冻结股份数为349,410,462股,占神雾节能股份总数的54.83%;神雾集团持有神雾环保股份431,018,037股,占神雾环保总股本的42.67%,其中累计被司法冻结的股份数量为316,624,415股,占神雾集团所持神雾环保股份总数的73.46%。上述事件表明神雾集团整体资金紧张程度进一步加剧,鉴于相关事项对神雾集团整体的资金流动性、重要子公司实际控制权及信用状况造成的严重不利影响,联合评级决定将神雾集团的主体长期信用等级由“A-”下调至“BBB”,同时继续将神雾集团主体长期信用等级及其发行的“16神雾债”债项信用等级列入信用评级观察名单。

上海华信国际集团有限公司(中诚信国际关注):17年11月,公司控股股东华信能源在官方网站发布公告,针对部分媒体报道香港中华能源基金会秘书长何志平被美国司法机关起诉一事发表了声明;18年3月1日,财新网等媒体发布了关于华信能源的相关报道。中诚信注意到,公司目前负债率水平较高,短期偿债压力较大,上述事项对公司的直接和间接融资能力产生较大影响,流动性压力上升。此外,上述事项亦对公司海外收购产生影响。华信能源以公司控股子公司海南华信国际控股有限公司为主体收购俄罗斯国家石油公司14.16%股权,交易对价91亿美元。目前该交易在中国和俄罗斯政府已完成相关审批手续,但交易进度受上述事项影响出现延期,存在一定不确定性。截至18年3月5日,公司已经用自有资金支付了较大规模的前期款项,后期交易对价的支付高度依赖于外部融资。若交易顺利,公司债务压力将大幅上升,若交易不顺利公司将承担较大损失。综上,下调公司主体评级至AA+,并将其列入信用评级观察名单。

内蒙古霍林河煤业集团有限责任公司(鹏元关注):公司近期发布公告称,通辽市国资委将持有的公司股权100%划转至其全资子公司通辽市城市投资集团有限公司,相关手续已变更完成。本次无偿划转后,公司控股股东变更为通辽市城市投资集团有限公司,但实际控制人仍为通辽市国资委,对此关注。

横店集团控股有限公司(大公关注):公司控股子公司英洛华科技股份有限公司(英洛华)发布公告称,英洛华日前收到证监会责令改正措施的决定,因英洛华分别于15年8月和16年6月发行股份购买资产并募集配套资金投资的项目实际投资进度均与投资计划存在重大差异,且未具体解释原因,违反了相关规定,故被责令整改,对此关注。

孝感市城市建设投资公司(大公关注):公司近期发布公告称,孝感市国资委拟将所持孝感城投100%股权全部无偿划转湖北澴川国有资本投资运营集团有限公司(澴川国投),股权划转后,孝感城投的控股股东由孝感市国资委变更为澴川国投,实际控制人仍为孝感市国资委,目前已完成产权变更和工商变更,对此关注。

浙江古纤道新材料股份有限公司(大公关注):公司近期发布公告称,其已与恒力石化股份有限公司子公司江苏恒力化纤股份有限公司(恒力化纤)签署了股权收购框架协议,由恒力化纤以现金支付方式购买公司全资子公司古纤道绿色纤维(绿色纤维)40%股权,交易对价暂为15亿元。根据框架协议,恒力化纤需于履行完毕决策后10个工作日内支付股权转让预付款10亿元人民币。本次交易最终将经过评估机构评估,如根据评估并经双方确认对价不超过10亿元,公司则将恒力化纤预付股权转让款扣除绿色纤维40%股权最终交易对价按同期贷款利率连本带息归还恒力化纤。此次股权转让后,绿色纤维仍属于纳入公司合并范围的子公司。上述股权转让事项尚未签署正式股权转让协议,对此关注。

黑牛食品股份有限公司(鹏元关注):关注公司非公开发行股票及2018年2月份累计新增借款事项。近日公司向特定对象非公开发行股票898,203,588股,募集资金总额约150亿元。经北京兴华《验资报告》验证,截至2018年2月7日,全体认购投资者已将申购资金足额划入保荐机构指定的收款银行账户。扣除发行费用后的募集资金将用于投资合资设立江苏维信诺显示科技有限公司并投资第5.5代有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)扩产项目、第6代有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)面板生产线项目、第6代有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)模组生产线项目。另外公司公告称,截至2018年2月末,公司借款余额为72.00亿元,较2017年末借款余额54.67亿元增加17.33亿元,其中新增信托贷款7.13亿元,新增委托贷款、融资租赁借款、小额贷款10.20亿元。截至2018年2月末,公司2018年度累计新增借款占2017年末未经审计净资产7.70亿元的225.06%。非公开增发股票增强了公司资本实力,鹏元将密切关注公司非公开发行股票募投项目建设情况及借款规模的后续变化情况。

国泰租赁有限公司(大公关注):关注公司控股股东变更。公司近日公告称,国泰租赁于2012年12月召开股东会,决议通过股东转让股权事宜,同意新汶矿业集团有限责任公司向山东省国际信托股份有限公司股权信托融资50亿元,其中新矿集团向山东信托转让其持有的国泰租赁15亿元股权,期限5年,并按约定期限回购国泰租赁股权。2013年12月、2014年12月、2015年12月和2017年12月,新矿集团共回购了山东信托持有的国泰租赁15亿元股权。回购完成后,国泰租赁注册资本仍为30亿元,其中山东省国资委出资10亿元,占注册资本的33.33%;新矿集团出资20亿元,占注册资本的66.67%。根据《山东省国资委关于协议转让国泰租赁有限公司国有产权有关问题的批复》(鲁国资产权字【2018】8号),同意新矿集团将持有国泰租赁66.67%的国有产权协议转让给山东国惠投资有限公司持有,实际控制人仍为山东省国资委;本次股权变更对国泰租赁原有的资产、负债等不产生影响,国泰租赁的经营及财务情况目前未发生变化。2018年3月5日,国泰租赁于山东省工商行政管理局完成股权转让的工商变更登记手续。山东国惠成立于2016年1月12日,注册资本20亿元,是经山东省政府批准设立,由山东省国资委履行出资人职责的省级国有资本运营平台公司,负责省级国企改革发展基金运营管理、产业项目投融资、培育发展新兴产业等,并在省国资委授权下实施国有产权重组并购、托管经营和市值管理、不良资产处置等。

株洲市城市建设发展集团有限公司(中诚信国际关注):关注债券持有人会议决议。2018年3月5日,“16株洲城建MTN001”主承销商中信银行发布持有人会议决议公告称:《关于株洲市城市建设发展集团有限公司无偿划转所持株洲市棚改投资有限公司51%股权至株洲市国资委事项的相关议案》未获表决通过。根据2018年3月2日及2018年3月5日“16株洲城建MTN002”主承销商国家开发银行先后发布的《株洲市城市建设发展集团有限公司关于2016年度第二期中期票据持有人会议决议公告》及相关说明,决议结果为:议案一《提请债券持有人同意株洲城建完成本次股权划转工作》获得通过;议案二《提请债券持有人无条件豁免发行人本次股权划转事项违约》未获通过;议案三《提请债券持有人有条件豁免发行人本次股权划转事项违约》获得通过,豁免条件为株洲城建就“16株洲城建MTN002”提供担保,并在会议召开后的20个工作日内完成相关法律手续。2018年3月5日,公司发布《株洲市城市建设发展集团有限公司关于2016年度第二期中期票据持有人会议决议的答复》,答复称公司同意上述表决,将为“16株洲城建MTN002”增设担保,并在会议召开后的20个工作日内完成相关法律手续。2018年3月5日,“17株洲城建MTN001”主承销商国家开发银行发布《株洲市城市建设发展集团有限公司关于2017年度第一期中期票据持有人会议决议公告》,决议结果为:议案《提请债券持有人同意株洲城建完成本次股权划转工作》未获通过。

常德市城市建设投资集团有限公司(大公关注):关注公司董事长接受纪律审查和监察调查。公司近日公告称,常德城投党委书记、董事长方际三因涉嫌严重违纪违法,接受纪律审核和监督调查。事件发生后,常德市委组织部、常德市国有资产监督管理委员会已明确由公司董事、党委副书记、总经理周枭同志主持工作。

 

三、下一步关注重点

海外市场、大类资产、监管和资金面。


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