【移动支付暴涨】移动支付引市场关注 概念股行情即将引爆

和讯股票2019-02-02 07:22:28

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  美移动支付概念股价大涨 或刺激A股相关板块

  在纳斯达克上市的Net Element公司(NASDAQ:NETE)股价在17日常规交易时段上涨15%。该公司当天宣布将把苹果移动支付系统整合进其销售端支付接受平台,帮助零售商接受消费者通过 Pay行使的支付。

  Net Element公司主要致力于开发移动支付和具有附加值的交易服务。自9月9日苹果新品发布并宣布配备NFC移动支付功能以来,NETE股价累计上涨超过70%,期间最高涨幅一度达到230%。

  该公司高层表示,在 Pay的支持下,将有6000万的iPhone 6和iPhone 6 Plus用户准备好使用无线支付功能。Net Element将为用户提供免费的NFC连接,帮助Europay、万事达和Visa等国际银行卡组织支持的销售终端升级到该公司的Unified支付平台。

  伴随着苹果搭载新的支付服务 Pay的新品上市,近期美股一些移动支付概念股吸引市场关注。美国NFC读卡器制造商On Track Innovations股价自9月9日以来上涨近10%,17日盘后交易时段上涨逾8%。

  富春通信:业绩迎来爆发期,看好战略转型方向

  第二季度业绩自2012 年以来最高值

  公司发布2014 年中报业绩预报,报告期内,归属于上市公司股东的净利润同比增长-15%-+15%,基本符合预期。其中第二季度净利润为1025-1211 万元,自2012 年以来单季度净利润的最高值,比去年同期大幅增长108%-146%。

  业绩迎来爆发式增长

  公司第二季度业绩增长较快,一方面LTE 设计收入从2 季度开始逐渐确认,虽然确认收入不多,由于成本早已确认,因此对利润贡献较大;另一方面去年并购的武汉鑫四方、北京通畅并表因素所致。随着下半年LTE 设计项目结算加快,我们预计公司业绩将迎来爆发式增长。去年中移动总共建设20 万基站,今年预计建设28 万基站,同比增长40%,公司作为中移院市场份额第一的厂商今年业务量稳步增长,为明后年业绩打下坚实基础。

  智慧城市和移动互联网是转型方向

  2014 年4 月,公司投资214.3 万元对成都海科进行增资,增资完成后将持有成都海科30%的股权,成都海科主营业务是智慧城市总体规划、设计以及可研方案编制。公司未来以智慧城市顶层设计业务为切入点,向信息化集成、运营服务转型,实现纵向一体化,提高综合服务能力。公司一方面着手建设内部创新孵化平台;另一方面通过并购等形式,逐步进入移动互联网、云服务领域,期待在发展传统业务的同时,储备公司的未来B2C 业务。

  维持“买入”评级,目标价16 元

  综上所述,我们看好公司主业即将迎来爆发式增长并且通过并购形式逐步进入移动互联网领域,预计2014-2016 年EPS 分别为0.40 元、0.53元、0.65 元,维持“买入”评级,目标价16 元。

  风险提示

  LTE 收入确认进程不达预期;并购进程不达预期。(光大证券(601788,股吧))

  吴通通讯:传统主业复苏,并表盈利可观

  半年报概况:公司2014 年上半年实现营业收入2.73 亿元,同比增长187.14%;实现归属于上市公司股东净利润1312 万元,同比增长184.05%;基本每股收益0.07 元。

  安信点评:公司上半年营收大幅增长,主要是两方面原因导致:首先是相比去年同期新增并表上海宽翼通信的收入,增加了移动终端近1.4 亿元的收入;其次吴通通讯(300292,股吧)传统主业—连接器业务的收入随着4G 建设而复苏,其中无线射频产品收入同比增长44%,光纤接入产品收入同比增长32.66%,而且光纤接入产品的毛利率也有所回升。因此在传统主业和上海宽翼通信并表双重作用下,公司上半年营收大幅增长。

  吴通传统主业连接器的毛利率已经基本处于低点位臵,未来随着需求的不断提升,公司的毛利率仍有提升空间,结合量价因素以及运营商对于射频产品的旺盛需求,我们认为吴通的主业已经进入到阶段拐点,预计这一块今年会带来2000 万左右的利润;上海宽翼通信客户关系较为稳固,预计今年收入同比快速增长,全年做到3000 万左右利润可期;北京国都互联的收购已经获得有条件通过,如果下半年能够顺利并表,将会给公司业绩带来较大的增厚效应。

  投资建议:公司在手订单充足,上半年新增订单将近3.1 亿元,预计下半年仍将维持良好态势;外延并购的上海宽翼通信已经开始规模贡献利润,北京国都互联也将丰富公司在移动信息领域的布局,外延扩张的战略已经初现成效;传统主业受4G 建设、铁塔公司等因素刺激,未来两年将保持高速增长。我们认为公司的盈利拐点已经到来,预计14 年和15 年净利润增速分别为227.4%和126.6%,对应EPS 分别为0.35 元和0.80 元,维持买入-B的评级,目标价20 元,对应2015 年25 倍市盈率。

:整合不达预期的风险;重组尚未完成风险(安信证券)

  金信诺:走向武器装备互联解决方案的巨头

  去“洋货”,武器装备“国产经脉”出现刚性需求,军工线缆进口替代站在了历史的十字路口。高性能的稳相电缆在美国、欧盟、俄罗斯等国家均有专业厂家生产,广泛应用于高性能测试仪器及武器装备中。而我国曾经在技术水平、工艺手段、产品稳定性等方面与国外产品差距巨大,不得不依赖进口来获得传输性能。在国家安全的大背景下,必然要求我们的武器装备实现自产自给,从产业趋势来看,我国走的是一条“总体”、“整机”、“零配件”的进口替代线路。高端军工线缆的进口替代已经站在了历史的十字路口。

  未开垦过的高毛利军工市场,公司正走进一片蓝海市场。我们估测国内每年军品高性能线缆市场的规模在40-50亿,伴随着航天、航空、船舶、兵器等领域整机设备性能的不断提升,尤其是复杂电子设备的大量使用,使得高性能稳相电缆的用量在大幅度增长,并且没有更好的传输手段来替代。“军民融合”的不断深化,留给金信诺(300252,股吧)的市场空间极具吸引力。

  从线缆提供商,走向武器装备互联解决方案提供商,金信诺完成差异化的战略布局。我们认为,从技术能力、工艺水平等方面实现进口替代,只是金信诺战略版图中的第一步。通过收购凤市通信,进入连接器领域,金信诺逐步形成了提供组件、提供整体互联解决方案,创建良好的电磁兼容环境,解决军方用户单位的实际难题,从而形成了公司的差异化核心竞争力。

  4G建设提供业绩安全垫,高端军工线缆重塑公司估值水平。我们预计,国内4G建设渐进高潮,金信诺在传统通信领域积累的竞争优势将为公司提供业绩快速增长的机遇。同时,高端军工线缆的不断突破,让公司的盈利能力又上台阶,估值水平得以进一步提升。

:军工产品采购进度低于预期。(招商证券(600999,股吧))

  (责任编辑:DF070)

  大富科技:打造高端精密制造平台,错维竞争迎来新腾飞

  大富科技(300134,股吧)通过错维竞争正在由射频器件供应商向高端精密制造商战略转型,推进平台化战略。传统射频业务享受4G 行业高景气度,跨界拓展智能终端和电动汽车零部件市场领域,市场空间从百亿增长到千亿。机电共性制造平台已成形,并逐步打造工业装备技术平台,切入高端智能装备领域,进军万亿市场,中长期成长值得期待。预计公司2014-2016 年EPS 为1.55(扣非后1.00)/1.30/1.68 元,维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至50.00 元。

  打造共性制造平台,实现跨领域的横向拓展。通信射频领域,通过产能扩张和资本并购成为全球领先的射频解决方案提供商,成就4G 射频最受益者。依托精密部件的垂直一体化生产能力打造共性制造平台,通过跨界能力复制和错维竞争拓展到智能终端和电动汽车零部件领域,市场空间从百亿增长到千亿,且未来有望不断切入更多高成长性的蓝海领域。

  逐步实现工业装备技术平台,数控机床、机器人(300024,股吧)资产注入可以预期。公司正在逐步打造工业装备技术平台,通过自动化设备强化共性制造平台的生产能力,并切入高端智能装备领域。政策推进我国智能化装备大发展,配天集团(上市公司体外)旗下的数控机床、机器人业务已经成熟,未来的注入可以预期,中长期来看,还将受益于行业的爆发和进口替代机遇,打开新的万亿市场。

  依托华阳微电子,实现物联网上的布局。公司旗下华阳微电子是国内领先的RFID厂商,拥有分体标签工艺、自主设备的优势,并先创性的将RFID 应用于可穿戴设备、支付等领域。且在智慧物流上积极布局,拟引入国内知名电商、大型智慧物流企业等战略投资者,将带来极大的想象空间。RFID 行业未来将保持20%复合增速,我们看好行业成长及公司布局,从RFID 进军万亿物联网市场。

  新腾飞起步,维持“强烈推荐-A”评级。传统射频业务受益4G,业绩有望持续超预期,且随大富平台化战略落地(从射频制造到共性制造平台,再到工业装备技术平台),市场空间从百亿到千亿再到万亿,公司未来成长值得期待。预计公司2014-2016 年EPS 为1.55(扣除投资收益后为1.00)/1.30/1.68 元,维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至50.00 元。

:系统性风险,减持风险,新业务不达预期,设备商压价。(招商证券)

  邦讯技术:4G后周期搭台,新业务转型唱戏

  投资逻辑

  公司主营网络优化设备及工程,属 4G 后周期板块即将进入收获期,15 年动态市盈率低、市值小、空间大: 除传统室内分布业务外, 公司在MDAS、小微基站等方面也处于领先地位。从当前运营商4G 招标来看,8月以来规模明显放大,我们认为公司已迎来收获期;

  小微基站高门槛,2014 年有望开始集采规模放量乃业绩超预期关键:我们预计小微基站有望从2014 年起开始三大运营商集团采购,成为一场产业盛宴。同时小微基站技术门槛堪比宏基站,其门槛远高于传统室分业务,将成为公司2014 年最可期待的亮点;

  互联网保险切入B2B,模式创新,团队给力,空间广阔:权威机构研究到2020 年假设中国互联网保险渗透率达到8.5%,可创造3000 亿市场空间。公司创新B2B 模式,实现平台、保险公司、代理三方得利。公司经营团队多年在保险及互联网行业经营,有望高举高打;

  智能硬件自创品牌,着眼长远:可穿戴技术有望成为智能手机后最主要的硬件创新。公司通过收购厦门凌拓进入可穿戴领域,外聘团队开发智能家居市场,将依托OEM 市场、自有品牌渠道和邦讯强势的运营商渠道,并自创品牌,长期来看有望在智能硬件市场有所作为;

  投资建议

  我们预计公司 2014~2016 年收入分别为5.14 亿、8.69 亿和10.73 亿,同比分别增长79.67%、69.16%和23.54%;预计同期分别实现归属净利润2942 万元、1.34 亿元和2.02 亿元。

  考虑收购博威(现金方式,100%收购,2014~2016 承诺业绩1500 万、2000 万和2500 万)后的业绩增厚,归属净利润分别为4442 万元、1.54 亿元和2.27 亿元;对应EPS 分别为0.278 元、0.944 元和1.419 元。

  如再考虑收购凌拓(增发方式,100%收购,2014~2016 承诺业绩2500万、4000 万和5500 万)后的业绩增厚,归属净利润分别为6942 万元、1.94 亿元和2.82 亿元;对应EPS 分别为0.39 元、1.10 元和1.60 元。

  估值

  我们给予公司 2015 年30 倍PE(考虑博威并表,不考虑厦门凌拓并表),对应未来6-12 个月目标价28.32 元。

  风险

  招投标丢标、集采过度竞争毛利率低于预期、公司新业务发展未达预期。(国金证券(600109,股吧))

  中瑞思创:RFID迎来迅猛增长,物联网巨头雏形初显

  中瑞思创(300078,股吧)上市以来一方面继续夯实其在EAS 行业的领先优势,另一方面,大力布局RFID 业务,目前已成为国内领先的零售系统解决方案提供商。随着RFID 行业的迅猛增长和公司在产业链并购的加速,公司目前不再是仅依靠EAS 产品生产的企业,而是在整个零售、物流等领域能够提供整体解决方案的智能商业服务厂商,物联网巨头的雏形已初现端倪!我们对公司进行了实地调研,观点如下:

  传统EAS 行业方兴未艾,公司EAS 业务有望维持平稳增长

  我们判断EAS 业务未来有望保持高增长主要基于以下几点:1、零售业的防损防盗需求是EAS 行业发展的刚性驱动力,尤其是发展中国家的需求有逐渐增加的趋势;2、零售业受欧美经济复苏影响已现好转,EAS 行业的需求受到提振;3、公司推行的源标签计划将有望带动软标签的快速增长;4、EAS 在全球和国内的渗透率仍然较低,天花板远远没有到来。公司作为EAS 龙头企业,其EAS 业务未来三年有望维持15%左右的复合增速。

  RFID 业务规模化启动,公司进入高速成长期

  自13 年底Round Rock 对多家公司的专利诉讼结束之后,市场被压制的RFID 需求进入爆发,公司的全资子公司上扬无线经历了产能爬坡之后,目前11 条产线均已投入使用,产能和开工率不断提升。公司当前的RFID订单量也逐月上升,显示出行业需求极为旺盛。鉴于RFID 标签能够提供强大的商品信息化功能,随着价格的逐渐下降,RFID 标签的应用场景已从服装衣帽等高附加值产品逐渐向普通产品扩展,我们认为随着电子商务和物联网的飞速发展,RFID 行业将继续保持高速增长,市场空间极为广阔。

  产业链并购助力公司向物联网巨头迈进

  公司充分利用上市公司的并购整合优势,进行产业链扩张。自13 年底,公司陆续进行了对智利GL、世纪超讯和钜芯电子的并购。从投资速度来看,公司在并购战略上非常积极,大量在手现金可提供持续的并购支持。

  给予“买入”评级,目标价30.1 元

  我们测算公司2014-2016 年EPS 分别为0.62 元、0.86 元和1.17 元。考虑到公司未来的高速增长和并购预期,我们给予公司15 年35 倍PE,对应目标价30.1 元,首次给予“买入”评级。

:行业竞争加剧;RFID 推进缓慢;并购不及预期(光大证券)


  梅泰诺:定增方案彰显前景向好

  1、从定增参与方预示对公司未来发展前景看好

  一方面,公司董事长及实际控制人参与定增,性质等同大股东增持,释放积极信号;另一方面,赛伯乐绿科、赛伯乐亨远、云世纪属于关联方,为一致行动人,同属赛伯乐投资旗下子公司,此次作为战略投资者,定增比例90%,定增实施完成后将成为公司第二大股东,锁定期3 年。我们认为,此次定增释放积极信号,彰显董事长和战略投资者对公司长远发展看好,并且引入战略PE 将为后续新业务的发力增加筹码。

  2、募投项目将助力共建共享项目拓展,并增加账上现金

  工信部推进通信基础设施共建共享,一方面推进铁塔公司挂牌,另一方面希望引入民营资本。梅泰诺(300038,股吧)是早期参与电信基础设计共建共享行业标准的企业之一,首家获得共建共享推进工作办公室颁发的“全国电信基础设施共建共享示范基地”称号,作为传统通信业务的延伸及模式升级,公司先后在吉林白城、江苏南京、贵州贵安开展共建共享,具备先发优势。

  此次募投项目之一的“南京经开区共建共享一期项目”共计投资 6255 万元,建设工期24 个月,包括新建南京经开区新港片区和龙潭片区通信管道和通信基站等,建成之后将进一步增强公司核心竞争力和可持续发展能力,并带来业绩增厚,公司已于7 月26 日公告成立南京孙公子开展共建共享业务。

  此外,此次增发项目将为公司增加 4.4 亿现金,包括偿还银行贷款及增加流动资金,将为公司的后续各项新业务发展提供有力的资金支持。

  3、维持“强烈推荐-A”,新业务重点看好近场支付业务发展

  梅泰诺上半年增资拉卡拉,并完成对北京梅泰诺移动信息的新一轮增资,在近场支付领域完成阶段性布局。根据目前媒体报告,iPhone 6 将于9 月9 日正式对外发布,如若支持NFC 功能,将凭借其明星机效应培养高端用户近场支付的使用习惯,其示范效应还将带动国内近场支付产业链的发展。梅泰诺作为国内在近场支付运营领域布局最为领先的企业将明显受益。

  维持“强烈推荐-A”。传统通信铁塔、工程及网优等业务受益4G 确保短期业绩,长期受益共建共享的整体推进。传统业务增长成为公司转型基础,布局移动支付和中小企业信用将逐步为公司打开新的成长空间。

  预计 2014-2016 年EPS 分别为0.48/0.66/0.82 元,当前股价对应PE 分别为42/30/24倍,考虑到公司的共建共享业务已抢占市场先机,近场支付即将迎来爆发增长,且大股东和战略合作PE 参与增发彰显公司未来发展前景,维持“强烈推荐-A”。

:新业务推进低于预期、资产整合风险、集采导致价格降幅过大。(招商证券)

  天源迪科:厚积薄发,移动保险业务步入爆发期

  投资要点:

  维持“增持”评级,上调目标价至19.8 元。公司培育多年的移动保险业务在技术、盈利模式成熟的条件下步入爆发期,有望成为下一个增长点。我们维持公司2014-2015 年EPS 分别为0.51/0.66 元,考虑到公司静默到期后外延预期有所增强,且下半年估值切换将至,给予2016年30 倍估值,上调目标价至19.8 元(+29%), “增持”评级。

  4G 成熟奠定技术基础,广州易星厚积薄发。天源迪科(300047,股吧)的移动保险业务主要由广州易星承担,后者成立于2007 年,定位于保险行业的移动信息化领域。2009 年3G 的出现推动了移动查勘、远程定损行业进入起步阶段,随着4G 的成熟,视频传输的用户体验大幅改善,为移动保险业务的爆发奠定了技术基础。易星2013 年实现收入1056 万元,同比增长100%,且净利润从2012 年的亏损近200 万扭转为盈利299 万。

  盈利模式渐清晰,试水保险减损分成模式。目前,移动保险行业的盈利模式可分为3 种:1)项目实施;2)运营服务:3)按保险减损量分成,目前主要集中在前两类,随着移动保险大数据的成熟,第三方企业可协助保险公司推行公平计损、反保险欺诈,从而减少保险公司的损失并从中获得分成。易星作为行业的先入者,已完成了人才积累和客户储备,据公司网站信息,目前其拥有保险客户超20 家,在移动保险领域市占率第一,与主流客户的合作亦在推进中。

  催化剂:易星产品推广进度迅速;天源迪科通过外延并购拓展领域。

:BOSS 行业投资进度偏慢;金华威对华为的大客户依赖。(国泰君安)

  海能达:投入加大导致业绩低于预期,不改未来靓丽前景

  业绩低于预期主因低价策略以及市场开拓及研发投入较大。目前全球数字集群市场正在迈入模拟向数字的快速过渡期,公司为迅速占领市场份额,在产品策略上力推中低价数字终端以占领市场份额,在市场策略上加大对海外市场的销售力量投入,在研发上加大投入扩充产品线布局,因而造成毛利下滑(54%~47%)以及费用率的快速攀升(52%~57%),导致整体业绩低于预期。

  数字集群行业仍处快速发展时期,公司行业地位仍然稳固。从我们对下游的调研杢看,由于国家安全戓略的推劢,PDT 数字集群网络在全国仍然处于快速部署当中,而城市轨道交通投资的提升也带杢地铁与网的新机会。公司在两线布局良好,数字集群行业在国内正处于历史最好时期。公司 PDT、TETRA 系统成功运用于南京青奥会场馆;重庆 PDT 网络正在快速部署,后期终端订单即将落地。而地铁市场也正在加紧布局,行业龙头地位十分稳固。

  盈利预测与评级。我们认为与网行业不公网行业的商业模式具有类似性,前期以低价策略占领市场份额,后续依靠系统扩容逐步提升毛利水平;同时需要较高的运营杠杆,因此业绩存在一定波劢性是正常的。我们认为公司业绩的短期波劢对公司的行业地位丌构成根本影响。考虑到成本及费用压力,我们下调公司 2014-2016 年盈利预测为 0.6 元,1.06 元,1.4 元,对应 PE 为 47X、26X、20X。维持强烈推荐评级。

:公安与网投资进度丌达预期。(中投证券)


  宜通世纪:牵手新华社,进军智慧医疗领域

  牵手新华社广西分社,展开全面战略合作

  8 月 4 日, 宜通世纪(300310,股吧)与新华通讯社广西分社签署了《全面战略合作框架协议》及《广西智慧医疗项目合作框架协议》。

  《全面战略合作框架协议》主要包括双方共同合作新邮通、智慧医疗、智慧旅游、智慧交通、智慧教育、智慧社区等智慧城市和智慧运营类项目,以及其他互联网、移动互联网等新媒体项目,协议有效期长达 10 年。

  《广西智慧医疗项目合作框架协议》拟对投资建设、经营管理新华联(000620,股吧)播网广西智慧医疗项目开展全面合作。项目建成后将成为广西医疗体系高效的新媒体传播和广告运营平台,平台将覆盖广西全区的各大医院、卫生医疗系统领域。

  拓展线上线下数据运营能力

  在广西智慧医疗项目中,新华社广西分社负责政府审批、行业审批并制定相关的发展规划、品牌推广、策划工作;并协调卫生部门,推进全区各医疗机构安装多媒体终端。

  公司将发挥在通信、网络、运维、大数据等方面的技术优势,以数据实现商业智能,着力于建设、经营好新华联播网广西智慧医疗项目,稳步拓展公司的线上线下数据运营能力,为后继的业务版图拓展积累有益经验。

  10 年合同期内公司享有新华联播网广西智慧医疗项目 90%时段的经营管理权和广告招商权。

  “增持”评级,目标价 20 元

  我们认为,本次合作是公司延伸战略发展主线的重要一环,之前公司通过参股四川中时代科技有限公司适时介入线上精准营销业务,本次合作则有利于公司拓展线上线下相结合的智慧医疗项目和新媒体传播业务。未来公司通过构建具备商业智能的信息化环境,提供基于数据分析的移动营销传媒体系,打造精准营销为核心的移动互联商业模式。预计 2014-2016年 EPS 分别为 0.35 元、0.48 元和 0.57 元,目标价 20 元。


  4G 业务业绩不达预期(光大证券)

  朗玛信息:医疗资源整合迈出重要一步

  点评:继收购三九健康网,布局流量入口之后,公司参与贵州省远程医疗运营,启动了整合线下医疗服务资源的第一步。

  贵州省卫计委是贵州省省院合作远程医疗政策试点工作的总体牵头人。贵州省卫计委负责项目申报并争取国家和省政府资金支持,制定远程医疗服务目录价格,制定远程医疗费用纳入医保基金(新农合基金)支付范围的管理办法。同时负责组织省内各级各类医疗机构纳入远程医疗覆盖范围,建立远程医疗各项工作机制,监督管理远程医疗的业务运行情况。朗玛公司是贵州省省院合作远程医疗运营的第三方公司,总体负责贵州省远程医疗的维护和运营工作,在远程医疗信息系统运营后,医疗机构间远程医疗收入的30%归朗玛信息(300288,股吧)所有,同时,在有效保障医疗机构之间远程医疗等基本服务的基础上,朗玛公司将针对智慧医疗和健康管理领域的产品和模式进行创新,实现增值服务。

  远程医疗技术已经从最初的电视监护、电话远程诊断发展到利用高速网络进行数字、图像、语音的综合传输,并且实现了实时的语音和高清晰图像的交流,为现代医学的应用提供了更广阔的发展空间。在现阶段,开展远程医疗有利于提升基层医院医疗服务质量,有利于缓解大医院就医压力,有利于不同层级医疗从业人员的交流和提升,对于我国解决医疗资源分布不均匀和建立分级诊疗体系的现实问题,在技术层面提出了可能的解决途径。从未来发展趋势看,远程医疗将推动建立从面到点,从医院到社区、从社区到个人、从看病到预防与健康服务,形成蛛网结构,

  远程医疗为切入点,对接医疗服务资源是重点:此次参与贵州省远程医疗运营,以远程医疗为着力点,向上可以与包括301 等国内顶级医疗机构建立业务合作关系,向下展开了与贵州省、地市、县的各级医疗机构的对接,启动了公司整合医疗服务资源的第一步。

  看好公司在互联网医疗领域的进展,给予“增持”评级:公司在收购三九健康网基础上,利用网站积累的用户和数据的价值,结合线下医疗资源,向前延伸到面向用户的O2O 医疗服务,将能够为用户提供高价值的健康管理与医疗服务。另一方面,以互联网的思路来改造医疗行业,也有利于行业整体效率的提升,我们看好公司在互联网医疗领域的进展,预测2014 年、2015 年、2016 年EPS 分别为0.76 元、1.23 元和1.63元,给予“增持”评级。

:医疗行业监管政策风险、新业务失败风险等。(国海证券(000750,股吧))

  硕贝德:LDS、NFC天线、无线充电打开业绩空间

  点评:

  1、智能手机市场增长拉动手机天线出货量。公司营业收入同比增速大幅上升主要源于今年上半年智能手机出货量维持较高增速,以及公司LDS天线产能的逐步释放,带动公司手机天线销售大幅增长,增速71.9%、营收达2.69亿元。

  2013Q4、2014Q1和2014Q2全球智能手机出货量分别为2.80亿部、2.82亿部和2.953亿部,同比分别增长24.2%、28.6%和23.1%,据IDC数据预测,2014年智能手机增长率约20%左右。我们认为,从今年一二季度智能手机出货量增速来看,以及三四季度新机继续推出拉动出货量,2014全年出货量增速可能要高于20%。预计随着新机发布带动全球智能手机出货量继续增长,以及LDS天线产能进一步释放,2014下半年公司营收仍将保持高速增长。

  2、毛利率继续回升,技术变革和机壳自制是推力。报告期内,公司综合毛利率为24.48%,较去年同期上升2.42个百分点。其中,毛利占比达78.2%的手机天线毛利率22.53%,同比增加1.29个百分点。一方面公司采用自制机壳替代外购,另一方面盈利能力较好的LDS天线占比增加,二者共同提升了产品毛利率。预计随着LDS工艺天线占比逐步增加,自制机壳取代更多外购机壳,毛利率仍有上升空间。

  3、NFC天线和无线充电将成业绩新增长点。数据显示,目前全球移动互联网用户总数已超过10亿人,随着未来移动互联网用户快速增加,移动支付市场空间巨大,对NFC天线的市场需求也将水涨船高。公司手机支付NFC天线产品销售占比还小,但是长期的技术积累和客户培养使得公司具有相对优势,公司客户主要有中兴通讯、TCL、三星、康佳、金立、酷派、联想等,市场需求一旦打开,公司即可大规模生产。我们认为随着NFC手机出货量的增加,对NFC天线的需求也将水涨船高,将拉动公司NFC天线订单增长,预计公司在2014年下半年NFC天线业务将爆发。

  近期媒体报道的通用汽车开始在旗下多款车型上装配无线智能手机充电器、苹果近场磁共振技术(NFMR)无线充电技术专利的申请,使得无线充电市场再次升温。公司无线充电技术标准采用电磁感应模式,是目前主流的无线充电模式。凭借安全、耐用、方便等优势,无线充电近几年成为市场热捧的技术之一,未来随着效率提升和兼容性问题的解决,无线充电市场将逐步启动并迅速膨胀。凭借研发技术的积累,一旦无线充电市场启动,公司产品将迅速推向市场,无线充电产品将会为公司带来较大的业绩贡献。

  4、布局3D封装和摄像模组增加未来业绩弹性。公司通过外延式扩张收购并扩产科阳光电和凯尔光电,进入集成电路3D封装和手机摄像头模组封装领域。集成电路封装主要集中在影像传感芯片、环境光传感芯片和医疗用电子芯片,以及功率器件、LED、MEMS等,预计今年下半年可能形成小规模收入;手机摄像头模组产品已有稳定客户供应,未来扩产后预计会有较高的增长。

  5、盈利预测及评级。维持此前对公司的盈利预测,预计2014-2016年净利润增速分别为128.6%、59.4%和58.7%,EPS分别为0.39、0.62和0.98元,上一交易日收盘股价对应PE分别为46、29和18倍;尽管公司相对估值较为合理,但是不排除超预期的可能,维持公司“增持”评级。

  6、风险提示:1)机壳自制生产能力不达预期,2)LDS天线订单量不及预期,3)NFC天线市场需求无显着增长。(联讯证券)


  美移动支付概念股价大涨 或刺激A股相关板块

  在纳斯达克上市的Net Element公司(NASDAQ:NETE)股价在17日常规交易时段上涨15%。该公司当天宣布将把苹果移动支付系统整合进其销售端支付接受平台,帮助零售商接受消费者通过 Pay行使的支付。

  Net Element公司主要致力于开发移动支付和具有附加值的交易服务。自9月9日苹果新品发布并宣布配备NFC移动支付功能以来,NETE股价累计上涨超过70%,期间最高涨幅一度达到230%。

  该公司高层表示,在 Pay的支持下,将有6000万的iPhone 6和iPhone 6 Plus用户准备好使用无线支付功能。Net Element将为用户提供免费的NFC连接,帮助Europay、万事达和Visa等国际银行卡组织支持的销售终端升级到该公司的Unified支付平台。

  伴随着苹果搭载新的支付服务 Pay的新品上市,近期美股一些移动支付概念股吸引市场关注。美国NFC读卡器制造商On Track Innovations股价自9月9日以来上涨近10%,17日盘后交易时段上涨逾8%。

  富春通信:业绩迎来爆发期,看好战略转型方向

  第二季度业绩自2012 年以来最高值

  公司发布2014 年中报业绩预报,报告期内,归属于上市公司股东的净利润同比增长-15%-+15%,基本符合预期。其中第二季度净利润为1025-1211 万元,自2012 年以来单季度净利润的最高值,比去年同期大幅增长108%-146%。

  业绩迎来爆发式增长

  公司第二季度业绩增长较快,一方面LTE 设计收入从2 季度开始逐渐确认,虽然确认收入不多,由于成本早已确认,因此对利润贡献较大;另一方面去年并购的武汉鑫四方、北京通畅并表因素所致。随着下半年LTE 设计项目结算加快,我们预计公司业绩将迎来爆发式增长。去年中移动总共建设20 万基站,今年预计建设28 万基站,同比增长40%,公司作为中移院市场份额第一的厂商今年业务量稳步增长,为明后年业绩打下坚实基础。

  智慧城市和移动互联网是转型方向

  2014 年4 月,公司投资214.3 万元对成都海科进行增资,增资完成后将持有成都海科30%的股权,成都海科主营业务是智慧城市总体规划、设计以及可研方案编制。公司未来以智慧城市顶层设计业务为切入点,向信息化集成、运营服务转型,实现纵向一体化,提高综合服务能力。公司一方面着手建设内部创新孵化平台;另一方面通过并购等形式,逐步进入移动互联网、云服务领域,期待在发展传统业务的同时,储备公司的未来B2C 业务。


  综上所述,我们看好公司主业即将迎来爆发式增长并且通过并购形式逐步进入移动互联网领域,预计2014-2016 年EPS 分别为0.40 元、0.53元、0.65 元,维持“买入”评级,目标价16 元。


  LTE 收入确认进程不达预期;并购进程不达预期。(光大证券)

  吴通通讯:传统主业复苏,并表盈利可观

  半年报概况:公司2014 年上半年实现营业收入2.73 亿元,同比增长187.14%;实现归属于上市公司股东净利润1312 万元,同比增长184.05%;基本每股收益0.07 元。

  安信点评:公司上半年营收大幅增长,主要是两方面原因导致:首先是相比去年同期新增并表上海宽翼通信的收入,增加了移动终端近1.4 亿元的收入;其次吴通通讯传统主业—连接器业务的收入随着4G 建设而复苏,其中无线射频产品收入同比增长44%,光纤接入产品收入同比增长32.66%,而且光纤接入产品的毛利率也有所回升。因此在传统主业和上海宽翼通信并表双重作用下,公司上半年营收大幅增长。

  吴通传统主业连接器的毛利率已经基本处于低点位臵,未来随着需求的不断提升,公司的毛利率仍有提升空间,结合量价因素以及运营商对于射频产品的旺盛需求,我们认为吴通的主业已经进入到阶段拐点,预计这一块今年会带来2000 万左右的利润;上海宽翼通信客户关系较为稳固,预计今年收入同比快速增长,全年做到3000 万左右利润可期;北京国都互联的收购已经获得有条件通过,如果下半年能够顺利并表,将会给公司业绩带来较大的增厚效应。

  投资建议:公司在手订单充足,上半年新增订单将近3.1 亿元,预计下半年仍将维持良好态势;外延并购的上海宽翼通信已经开始规模贡献利润,北京国都互联也将丰富公司在移动信息领域的布局,外延扩张的战略已经初现成效;传统主业受4G 建设、铁塔公司等因素刺激,未来两年将保持高速增长。我们认为公司的盈利拐点已经到来,预计14 年和15 年净利润增速分别为227.4%和126.6%,对应EPS 分别为0.35 元和0.80 元,维持买入-B的评级,目标价20 元,对应2015 年25 倍市盈率。

:整合不达预期的风险;重组尚未完成风险(安信证券)

  金信诺:走向武器装备互联解决方案的巨头

  去“洋货”,武器装备“国产经脉”出现刚性需求,军工线缆进口替代站在了历史的十字路口。高性能的稳相电缆在美国、欧盟、俄罗斯等国家均有专业厂家生产,广泛应用于高性能测试仪器及武器装备中。而我国曾经在技术水平、工艺手段、产品稳定性等方面与国外产品差距巨大,不得不依赖进口来获得传输性能。在国家安全的大背景下,必然要求我们的武器装备实现自产自给,从产业趋势来看,我国走的是一条“总体”、“整机”、“零配件”的进口替代线路。高端军工线缆的进口替代已经站在了历史的十字路口。

  未开垦过的高毛利军工市场,公司正走进一片蓝海市场。我们估测国内每年军品高性能线缆市场的规模在40-50亿,伴随着航天、航空、船舶、兵器等领域整机设备性能的不断提升,尤其是复杂电子设备的大量使用,使得高性能稳相电缆的用量在大幅度增长,并且没有更好的传输手段来替代。“军民融合”的不断深化,留给金信诺的市场空间极具吸引力。

  从线缆提供商,走向武器装备互联解决方案提供商,金信诺完成差异化的战略布局。我们认为,从技术能力、工艺水平等方面实现进口替代,只是金信诺战略版图中的第一步。通过收购凤市通信,进入连接器领域,金信诺逐步形成了提供组件、提供整体互联解决方案,创建良好的电磁兼容环境,解决军方用户单位的实际难题,从而形成了公司的差异化核心竞争力。

  4G建设提供业绩安全垫,高端军工线缆重塑公司估值水平。我们预计,国内4G建设渐进高潮,金信诺在传统通信领域积累的竞争优势将为公司提供业绩快速增长的机遇。同时,高端军工线缆的不断突破,让公司的盈利能力又上台阶,估值水平得以进一步提升。

:军工产品采购进度低于预期。(招商证券)

  大富科技:打造高端精密制造平台,错维竞争迎来新腾飞

  大富科技通过错维竞争正在由射频器件供应商向高端精密制造商战略转型,推进平台化战略。传统射频业务享受4G 行业高景气度,跨界拓展智能终端和电动汽车零部件市场领域,市场空间从百亿增长到千亿。机电共性制造平台已成形,并逐步打造工业装备技术平台,切入高端智能装备领域,进军万亿市场,中长期成长值得期待。预计公司2014-2016 年EPS 为1.55(扣非后1.00)/1.30/1.68 元,维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至50.00 元。

  打造共性制造平台,实现跨领域的横向拓展。通信射频领域,通过产能扩张和资本并购成为全球领先的射频解决方案提供商,成就4G 射频最受益者。依托精密部件的垂直一体化生产能力打造共性制造平台,通过跨界能力复制和错维竞争拓展到智能终端和电动汽车零部件领域,市场空间从百亿增长到千亿,且未来有望不断切入更多高成长性的蓝海领域。

  逐步实现工业装备技术平台,数控机床、机器人资产注入可以预期。公司正在逐步打造工业装备技术平台,通过自动化设备强化共性制造平台的生产能力,并切入高端智能装备领域。政策推进我国智能化装备大发展,配天集团(上市公司体外)旗下的数控机床、机器人业务已经成熟,未来的注入可以预期,中长期来看,还将受益于行业的爆发和进口替代机遇,打开新的万亿市场。

  依托华阳微电子,实现物联网上的布局。公司旗下华阳微电子是国内领先的RFID厂商,拥有分体标签工艺、自主设备的优势,并先创性的将RFID 应用于可穿戴设备、支付等领域。且在智慧物流上积极布局,拟引入国内知名电商、大型智慧物流企业等战略投资者,将带来极大的想象空间。RFID 行业未来将保持20%复合增速,我们看好行业成长及公司布局,从RFID 进军万亿物联网市场。

  新腾飞起步,维持“强烈推荐-A”评级。传统射频业务受益4G,业绩有望持续超预期,且随大富平台化战略落地(从射频制造到共性制造平台,再到工业装备技术平台),市场空间从百亿到千亿再到万亿,公司未来成长值得期待。预计公司2014-2016 年EPS 为1.55(扣除投资收益后为1.00)/1.30/1.68 元,维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至50.00 元。

:系统性风险,减持风险,新业务不达预期,设备商压价。(招商证券)

  邦讯技术:4G后周期搭台,新业务转型唱戏

  投资逻辑

  公司主营网络优化设备及工程,属 4G 后周期板块即将进入收获期,15 年动态市盈率低、市值小、空间大: 除传统室内分布业务外, 公司在MDAS、小微基站等方面也处于领先地位。从当前运营商4G 招标来看,8月以来规模明显放大,我们认为公司已迎来收获期;

  小微基站高门槛,2014 年有望开始集采规模放量乃业绩超预期关键:我们预计小微基站有望从2014 年起开始三大运营商集团采购,成为一场产业盛宴。同时小微基站技术门槛堪比宏基站,其门槛远高于传统室分业务,将成为公司2014 年最可期待的亮点;

  互联网保险切入B2B,模式创新,团队给力,空间广阔:权威机构研究到2020 年假设中国互联网保险渗透率达到8.5%,可创造3000 亿市场空间。公司创新B2B 模式,实现平台、保险公司、代理三方得利。公司经营团队多年在保险及互联网行业经营,有望高举高打;

  智能硬件自创品牌,着眼长远:可穿戴技术有望成为智能手机后最主要的硬件创新。公司通过收购厦门凌拓进入可穿戴领域,外聘团队开发智能家居市场,将依托OEM 市场、自有品牌渠道和邦讯强势的运营商渠道,并自创品牌,长期来看有望在智能硬件市场有所作为;

  投资建议

  我们预计公司 2014~2016 年收入分别为5.14 亿、8.69 亿和10.73 亿,同比分别增长79.67%、69.16%和23.54%;预计同期分别实现归属净利润2942 万元、1.34 亿元和2.02 亿元。

  考虑收购博威(现金方式,100%收购,2014~2016 承诺业绩1500 万、2000 万和2500 万)后的业绩增厚,归属净利润分别为4442 万元、1.54 亿元和2.27 亿元;对应EPS 分别为0.278 元、0.944 元和1.419 元。

  如再考虑收购凌拓(增发方式,100%收购,2014~2016 承诺业绩2500万、4000 万和5500 万)后的业绩增厚,归属净利润分别为6942 万元、1.94 亿元和2.82 亿元;对应EPS 分别为0.39 元、1.10 元和1.60 元。

  估值

  我们给予公司 2015 年30 倍PE(考虑博威并表,不考虑厦门凌拓并表),对应未来6-12 个月目标价28.32 元。

  风险

  招投标丢标、集采过度竞争毛利率低于预期、公司新业务发展未达预期。(国金证券)

  中瑞思创:RFID迎来迅猛增长,物联网巨头雏形初显

  中瑞思创上市以来一方面继续夯实其在EAS 行业的领先优势,另一方面,大力布局RFID 业务,目前已成为国内领先的零售系统解决方案提供商。随着RFID 行业的迅猛增长和公司在产业链并购的加速,公司目前不再是仅依靠EAS 产品生产的企业,而是在整个零售、物流等领域能够提供整体解决方案的智能商业服务厂商,物联网巨头的雏形已初现端倪!我们对公司进行了实地调研,观点如下:

  传统EAS 行业方兴未艾,公司EAS 业务有望维持平稳增长

  我们判断EAS 业务未来有望保持高增长主要基于以下几点:1、零售业的防损防盗需求是EAS 行业发展的刚性驱动力,尤其是发展中国家的需求有逐渐增加的趋势;2、零售业受欧美经济复苏影响已现好转,EAS 行业的需求受到提振;3、公司推行的源标签计划将有望带动软标签的快速增长;4、EAS 在全球和国内的渗透率仍然较低,天花板远远没有到来。公司作为EAS 龙头企业,其EAS 业务未来三年有望维持15%左右的复合增速。

  RFID 业务规模化启动,公司进入高速成长期

  自13 年底Round Rock 对多家公司的专利诉讼结束之后,市场被压制的RFID 需求进入爆发,公司的全资子公司上扬无线经历了产能爬坡之后,目前11 条产线均已投入使用,产能和开工率不断提升。公司当前的RFID订单量也逐月上升,显示出行业需求极为旺盛。鉴于RFID 标签能够提供强大的商品信息化功能,随着价格的逐渐下降,RFID 标签的应用场景已从服装衣帽等高附加值产品逐渐向普通产品扩展,我们认为随着电子商务和物联网的飞速发展,RFID 行业将继续保持高速增长,市场空间极为广阔。

  产业链并购助力公司向物联网巨头迈进

  公司充分利用上市公司的并购整合优势,进行产业链扩张。自13 年底,公司陆续进行了对智利GL、世纪超讯和钜芯电子的并购。从投资速度来看,公司在并购战略上非常积极,大量在手现金可提供持续的并购支持。

  给予“买入”评级,目标价30.1 元

  我们测算公司2014-2016 年EPS 分别为0.62 元、0.86 元和1.17 元。考虑到公司未来的高速增长和并购预期,我们给予公司15 年35 倍PE,对应目标价30.1 元,首次给予“买入”评级。

:行业竞争加剧;RFID 推进缓慢;并购不及预期(光大证券)

  梅泰诺:定增方案彰显前景向好

  1、从定增参与方预示对公司未来发展前景看好

  一方面,公司董事长及实际控制人参与定增,性质等同大股东增持,释放积极信号;另一方面,赛伯乐绿科、赛伯乐亨远、云世纪属于关联方,为一致行动人,同属赛伯乐投资旗下子公司,此次作为战略投资者,定增比例90%,定增实施完成后将成为公司第二大股东,锁定期3 年。我们认为,此次定增释放积极信号,彰显董事长和战略投资者对公司长远发展看好,并且引入战略PE 将为后续新业务的发力增加筹码。

  2、募投项目将助力共建共享项目拓展,并增加账上现金

  工信部推进通信基础设施共建共享,一方面推进铁塔公司挂牌,另一方面希望引入民营资本。梅泰诺是早期参与电信基础设计共建共享行业标准的企业之一,首家获得共建共享推进工作办公室颁发的“全国电信基础设施共建共享示范基地”称号,作为传统通信业务的延伸及模式升级,公司先后在吉林白城、江苏南京、贵州贵安开展共建共享,具备先发优势。

  此次募投项目之一的“南京经开区共建共享一期项目”共计投资 6255 万元,建设工期24 个月,包括新建南京经开区新港片区和龙潭片区通信管道和通信基站等,建成之后将进一步增强公司核心竞争力和可持续发展能力,并带来业绩增厚,公司已于7 月26 日公告成立南京孙公子开展共建共享业务。

  此外,此次增发项目将为公司增加 4.4 亿现金,包括偿还银行贷款及增加流动资金,将为公司的后续各项新业务发展提供有力的资金支持。

  3、维持“强烈推荐-A”,新业务重点看好近场支付业务发展

  梅泰诺上半年增资拉卡拉,并完成对北京梅泰诺移动信息的新一轮增资,在近场支付领域完成阶段性布局。根据目前媒体报告,iPhone 6 将于9 月9 日正式对外发布,如若支持NFC 功能,将凭借其明星机效应培养高端用户近场支付的使用习惯,其示范效应还将带动国内近场支付产业链的发展。梅泰诺作为国内在近场支付运营领域布局最为领先的企业将明显受益。

  维持“强烈推荐-A”。传统通信铁塔、工程及网优等业务受益4G 确保短期业绩,长期受益共建共享的整体推进。传统业务增长成为公司转型基础,布局移动支付和中小企业信用将逐步为公司打开新的成长空间。

  预计 2014-2016 年EPS 分别为0.48/0.66/0.82 元,当前股价对应PE 分别为42/30/24倍,考虑到公司的共建共享业务已抢占市场先机,近场支付即将迎来爆发增长,且大股东和战略合作PE 参与增发彰显公司未来发展前景,维持“强烈推荐-A”。

:新业务推进低于预期、资产整合风险、集采导致价格降幅过大。(招商证券)

  天源迪科:厚积薄发,移动保险业务步入爆发期

  投资要点:

  维持“增持”评级,上调目标价至19.8 元。公司培育多年的移动保险业务在技术、盈利模式成熟的条件下步入爆发期,有望成为下一个增长点。我们维持公司2014-2015 年EPS 分别为0.51/0.66 元,考虑到公司静默到期后外延预期有所增强,且下半年估值切换将至,给予2016年30 倍估值,上调目标价至19.8 元(+29%), “增持”评级。

  4G 成熟奠定技术基础,广州易星厚积薄发。天源迪科的移动保险业务主要由广州易星承担,后者成立于2007 年,定位于保险行业的移动信息化领域。2009 年3G 的出现推动了移动查勘、远程定损行业进入起步阶段,随着4G 的成熟,视频传输的用户体验大幅改善,为移动保险业务的爆发奠定了技术基础。易星2013 年实现收入1056 万元,同比增长100%,且净利润从2012 年的亏损近200 万扭转为盈利299 万。

  盈利模式渐清晰,试水保险减损分成模式。目前,移动保险行业的盈利模式可分为3 种:1)项目实施;2)运营服务:3)按保险减损量分成,目前主要集中在前两类,随着移动保险大数据的成熟,第三方企业可协助保险公司推行公平计损、反保险欺诈,从而减少保险公司的损失并从中获得分成。易星作为行业的先入者,已完成了人才积累和客户储备,据公司网站信息,目前其拥有保险客户超20 家,在移动保险领域市占率第一,与主流客户的合作亦在推进中。

  催化剂:易星产品推广进度迅速;天源迪科通过外延并购拓展领域。

:BOSS 行业投资进度偏慢;金华威对华为的大客户依赖。(国泰君安)

  海能达:投入加大导致业绩低于预期,不改未来靓丽前景

  业绩低于预期主因低价策略以及市场开拓及研发投入较大。目前全球数字集群市场正在迈入模拟向数字的快速过渡期,公司为迅速占领市场份额,在产品策略上力推中低价数字终端以占领市场份额,在市场策略上加大对海外市场的销售力量投入,在研发上加大投入扩充产品线布局,因而造成毛利下滑(54%~47%)以及费用率的快速攀升(52%~57%),导致整体业绩低于预期。

  数字集群行业仍处快速发展时期,公司行业地位仍然稳固。从我们对下游的调研杢看,由于国家安全戓略的推劢,PDT 数字集群网络在全国仍然处于快速部署当中,而城市轨道交通投资的提升也带杢地铁与网的新机会。公司在两线布局良好,数字集群行业在国内正处于历史最好时期。公司 PDT、TETRA 系统成功运用于南京青奥会场馆;重庆 PDT 网络正在快速部署,后期终端订单即将落地。而地铁市场也正在加紧布局,行业龙头地位十分稳固。

  盈利预测与评级。我们认为与网行业不公网行业的商业模式具有类似性,前期以低价策略占领市场份额,后续依靠系统扩容逐步提升毛利水平;同时需要较高的运营杠杆,因此业绩存在一定波劢性是正常的。我们认为公司业绩的短期波劢对公司的行业地位丌构成根本影响。考虑到成本及费用压力,我们下调公司 2014-2016 年盈利预测为 0.6 元,1.06 元,1.4 元,对应 PE 为 47X、26X、20X。维持强烈推荐评级。

:公安与网投资进度丌达预期。(中投证券)

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