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广发证券私募视界2019-11-03 11:01:39

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1市场概览




2机构视点


周一沪深股市窄幅缩量整理,沪指震幅波幅不足40余点,实为近期行情所罕见,多空双方谨慎相持、交投缩减,反映出大盘尚未走出技术修复行情的格局,暂不具备重拾升势的时机和条件。


周末数据统计,重启IPO第一批打新冻结资金2.43万亿元,10家公司的平均网上中签率只有0.22%,网下获配比例更是低至0.043%,打新依旧得到场外机构资金的狂热追捧。第二批IPO最快于12月11日启动,这段时间打新资金正处于空歇期,但并未如市场预期回流二级市场。


周一市场成交量持续萎缩和两融余额再度回落至1.2万亿元之内,表明场外资金参与热情明显不足。究其原因,无外乎是投资者对后续增量资金供给的种种担忧,一方面,打新过快节奏和高收益预期致使资金驻留场外等待,不仅不会回流市场,而且,还吸引更多存量资金分流参与;另一方面,监管部门对杠杠资金的持续清理和整顿,必将削弱后续行情上涨动力。加之,进入12月份,限售解禁迎来小高峰,预计解禁市值达3400多亿元,也将对市场和投资者心里带来一定的负面影响。


我们认为本周行情运行尤为关键,特别是大盘的上行空间受到年线位和半年线两条中长期均线的双重技术压制,短期上行空间有限的情况下,后市运行格局有可能演绎为以下两种形式:其一,依托于沪指3400点整数关口,维持区间震荡整理,通过拉长时间逐步化解年末资金面压力;其二,未能有效坚守住3400点或60日均线位,大盘在技术形态构筑两次探底,并下行考验3303点的前期低位。为此,在短期大盘上涨有限、探底未明之际,建议控制仓位、多看少动。


3资金流向


板块资金净流入前三名



板块资金净流出前三名



融资融券交易数据






沪港通交易数据



4上周机构调研上市公司总量排名




(备注:我们对证券、保险、信托、公募基金、阳光私募等机构投资者实地调研上市公司的数量的前10位进行统计,调研总量越高,市场关注度越高,股价活跃度和弹性也越高。)


5行业研究


富春环保(002479):员工持股完成,异地扩张或将加速


核心观点:


员工持股完成,持仓均价11.78元,实际控制人增持价格13.32 元

公司12 月3 日晚公告员工持股计划完成,累计购买455 万股,持仓均价11.78 元/股,占公司总股本的0.57%,成交金额为5359.90 万元,锁定期自2015 年12 月4 日起12 个月。同时,实际控制人孙庆炎累计增持226 万股,增持金额3016 万元,增持均价13.32 元/股,增持后直接持股0.284%。


收购清园生态,加快富阳本地整合

公司目前拥有富阳、衢州、常州、溧阳(筹建中)四大产业基地,蒸汽供应能力1590 吨/小时,日处理污泥能力2035 吨。公司2.4亿元收购清园生态60%股权,公司日处理污泥能力将增加至6000吨,规模翻倍,同时加速整合富阳当地的供热业务(富阳当地仅剩一家竞争对手),有利于增强富阳地区盈利能力。


资金、高管激励到位,“固废+热电”模式外延扩张将加速

2015 年7 月公司完成非公开发行,向大股东、核心管理层、战投募集4.8 亿元以补充流动资金,发行价格7.39 元。公司员工持股计划(优先、次级2:1)完成,持仓均价11.78 元。高管增持226 万股,持股成本13.32 元。资金和激励机制的到位,将推动公司外延式扩张的加速。公司明确表示将通过并购、设立产业并购基金、承接PPP 项目等方式进行异地扩张,打造固废处置为核心的环境治理综合平台。


热电业务等待景气回升,期待“固废+热电”模式持续复制

预计公司2015-17 年EPS 分别为0.27、0.33 和0.45 元。公司本部热价热电联产业务景气最低点,若气量、热价上调则业绩向上弹性显着。我们预期资金到位、管理层激励完成后,公司将加快以污泥处置为核心的“固废处理+热电联产”的异地扩张步伐。给予“买入”评级。


风险提示:下游需求下滑导致供热量下降。

(广发证券研究员:郭鹏)





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