A股交易规则将发生重大改变!上周末证监会新闻发布会消息汇总(附:解读指数熔断)

长江证券财富管理2018-05-26 07:58:37

上周证监会新闻发布会主要内容汇总

2015年12月4日新闻发布会

新闻发布会主动发布:

1、证监会将继续开展证券期货经营机构年度专项检查

2、证监会依托上海、深圳证券交易所进一步加强稽查执法力量

3、证监会建立专门机制切实防范稽查执法廉政风险

4、证监会对4宗案件作出行政处罚决定

新闻发布会问答环节:

问:三家交易所正式发布了指数熔断相关规定,对此证监会如何评论?

解读指数熔断:A股交易规则将发生重大改变!

经中国证监会同意,上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定,于2016年1月1日起正式实施。

与征求意见稿相比,正式发布的指数熔断机制作出了如下调整:

将触发5%暂停交易30分钟缩短为暂停15分钟;相应的,将14:30及之后触发5%暂停交易至收市,改为自14:45及之后触发5%暂停交易至收市。

其余制度要点保持不变,包括:选择沪深300指数作为基准指数;指数触发7%阈值就直接暂停交易至收市;集合竞价阶段出发熔断机制自开盘实施熔断;早盘熔断时间不足的午盘开盘后补足;熔断机制实施指数期限联动;股票停牌和指数熔断期间重复的,熔断优先,即熔断结束后再复牌。

名词解释:中国版熔断机制

熔断机制是指在交易过程中,当价格波动幅度达到某一限定目标时,交易将暂停一段时间,或者交易可以继续进行,但报价限制在一定范围之内。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断,而令电器受到保护相类似,故称之为熔断机制。

根据三大交易所发布的规定,此次发布的规定相较于之前的征求意见稿,仅在指数熔断时间方面略有变化,即在触发5%熔断阈值时,暂停交易时间由征求意见稿中的30分钟变为15分钟,其他方面无重大变化,具体要点如下表:

中国版熔断机制的12个细节需要重点关注

1.重复触及熔断点怎么办?

同一幅度的熔断只触发1次。

2.涨跌停制度怎么办:熔断机制实施后,个股涨跌停板制度仍保留。

3.熔断期间能否下单和撤单:熔断15:00之前结束的,沪深交易所均可以下单和撤单。若持续至15:00,上交所只接受撤单,深交所则下单撤单均可。中金所熔断开始起12分钟内不可下单和撤单,第13分钟起可以下单和撤单,但进入集合竞价。指数熔断期间,相关证券复牌的,将延至指数熔断结束后实施。

4.熔断后怎样恢复交易:熔断15:00之前结束的,沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合,随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价,第13分钟至15分钟进行撮合,熔断结束后连续竞价。

5.收盘价怎么形成:熔断至15:00收市未恢复交易的,相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易),当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。

6.沪港通怎么办:沪港通按上述第3点上交所规定执行,港股通正常。

7.股指期货怎么办:熔断机制实施后,股指期货交易时间与A股同步。若非交割日,同步熔断,结算价以扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。但交割日,无论何种情形,13:00后,不再熔断。熔断实施后,期指涨跌幅由±10%调整为±7%。

8.基金申赎怎么办:以各基金公司相关公告为准。

9.新股、配股、网络投票怎么办:正常进行。

10.大宗交易怎么办:若14:45前结束熔断,大宗交易正常进行。若熔断持续至15:00,当日不可进行大宗交易。

11.可转债、可交换债怎么办:同步熔断。

12.转融通证券怎么办:若15:00前结束熔断,出借、匹配、归还等正常进行。若熔断持续至15:00,上交所不接受新的出借和借入申报,已接受的继续匹配成交,应归还的顺延至下一交易日;深交所则停止出借和借入,应归还的顺延至下一交易日。

熔断机制推出将怎样影响A股?

今年A股频繁上演暴跌行情,盘中多次出现恐慌性抛售,再加上今年8月24日美国三大股指期货触发熔断阀值而停止交易,这一切都或许让监管层意识到有必要设立熔断机制,以给市场一个冷静期。

海通证券认为,A股市场的暴涨暴跌有其深刻的背景和环境因素,要根本解决不可能就依靠熔断机制这一个“法宝”,但也不能就因此否认熔断机制的合理作用。

分析国外多次股灾的发生、以及本次A股市场的异常波动情况,都看到几个共同的因素在里面——市场情绪的恐慌、融资杠杆的过度放大、计算机量化自动交易的过度推广、金融衍生品的泛滥等等,这些因素在熔断机制面前都可以得到一定的时间的“冷冻”、使之“传染力”受限,使市场情绪得到一定程度的平复。虽然熔断机制不可能根除市场的不良情绪,但可以缓解和稳定市场的过激情绪,让市场交易恢复正常秩序。总体来说,“熔断机制”是成熟市场的必备机制。

安信证券认为,指数熔断机制与我国A股市场现实行的涨跌停制度同属市场的外生稳定机制,2015年下半年A股市场出现的巨幅震荡表明单独的涨跌停制度在极端情况下已经不能有效的起到抑制市场波动的作用,A股市场投资者结构又以中小投资者为主,中小投资者相对成熟的机构投资者的非理性行为更容易产生“羊群效应”而加剧市场波动,而指数熔断机制不但可以在极端情况下有效的抑制市场的异常波动,同时也是对中小投资者的保护措施。

他山之石

从世界范围来看,采取熔断机制也是比较常见的风险措施,美国、日本、新加坡、韩国等国都有触发熔断的限制。

平安证券研报认为,熔断机制将加强现货市场对股指期货市场的基准作用。随着中国金融创新产品的推出、两融业务的发展和股指期货成交量的上升加大了市场的波动性,采取熔断机制防范极端风险是有必要的。
关于熔断对市场的具体影响,平安证券对韩国的3次熔断、美国的1次熔断前后股价进行分析后,发现有如下规律:

短期来看,股价在熔断日都出现了过度反应的现象,股价会在之后出现回调;波动率在熔断之后会有所降低;成交量受熔断机制的影响较小。

长期来看,股价在熔断之后有较大的概率出现中期反弹,熔断机制不改变股价的长期变化趋势;熔断机制可以降低股指在1个月以上的波动率;熔断机制长期对股指的成交量影响不大。

关于指数熔断机制业务的问答说明

1. 指数熔断对哪些品种的交易及相关业务有影响?

触发熔断时,股票及股票相关品种的竞价交易均暂停,新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报,若指数熔断持续至15:00,相关证券当日不进行大宗交易。由于技术系统的差异,目前各交易所在实施熔断产品范围、相关业务影响等方面略有不同:一是上交所将暂停股票及相关品种的竞价交易,包括A股、B股、基金(黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金除外)、可转换公司债券和可交换公司债券。对于转融通证券出借,若指数熔断15:00前结束,当日的转融通证券出借申报、匹配成交、证券归还均正常进行;若指数熔断持续至15:00的,熔断后不再接收相关证券的转融通证券出借和借入申报,熔断前已接受的申报仍进行匹配成交,当日应当归还的证券,参照证券停牌方式处理,归还日顺延至下一交易日。二是深交所实施熔断的证券品种与上交所基本一致,差异仅在于熔断期间黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金的竞价交易将同时暂停,新系统上线后将调整为与上交所一致。对于转融通证券出借,若指数熔断于15:00前结束,相关证券转融通证券出借交易及归还正常进行;若指数熔断持续至15:00,参照证券停牌方式处理,相关证券当日不进行转融通证券出借交易,当日应当归还的证券,归还日顺延至下一交易日。三是中金所将暂停股指期货所有产品交易(包括沪深300、中证500和上证50股指期货),但国债期货交易正常进行。具体以交易所发布的相关公告为准。

2. 指数熔断结束后以什么方式恢复交易?

对上交所、深交所,对于15:00前结束的指数熔断,熔断结束后,对已接受的申报进行集合竞价撮合成交,此后进入竞价交易阶段。对于中金所,指数熔断结束前3分钟进行集合竞价指令申报,集合竞价指令申报结束后,立即进行集合竞价指令撮合,然后转入连续竞价交易。

3. 指数熔断期间投资者能否申报或撤销申报?

三家交易所在指数熔断期间能否申报和撤销上有所差异。一是上交所。指数熔断于15:00前结束的,熔断期间可以继续申报,也可以撤销申报。指数熔断持续至15:00结束的,熔断期间仅接受撤销申报,不接受其他申报。二是深交所指数熔断期间,投资者均可以申报,也可以撤销申报。三是中金所。沪深300指数触发5%阈值的,相关合约进入12分钟的熔断期间,熔断期间暂停交易,不接受指令申报和撤销;熔断期间结束后进入3分钟集合竞价指令申报时间,期间接受指令申报和撤销。沪深300指数触发7%阈值的,或者相关合约收市前15分钟内触发5%阈值的,相关合约暂停交易至当日收市,期间不接受指令申报和撤销。此外,如果指数熔断跨越午间休市,则三家交易所的相关安排都与现有休市安排一致,午间休市期间,投资者不能进行申报和撤销申报。

4. 指数熔断期间是否揭示参考成交价量?

指数熔断期间和熔断结束后的集合竞价期间,三家交易所均不揭示虚拟参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。

5. 触发熔断时基金的申购赎回是否受到影响?

以基金管理人发布的相关公告为准。

6. 指数熔断机制对沪港通有什么影响?

2014年4月10日发布的联合公告规定了“主场原则”,即“交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业务规则”。据此拟作出如下安排:一是关于沪股通。沪股通适用内地指数熔断机制相关规则,当A股市场触发指数熔断阈值后,内地投资者与沪股通投资者在内地市场的交易均暂停;沪股通下投资者申报、撤销申报等相关安排,执行内地指数熔断机制相关规定。二是关于港股通。A股触发指数熔断机制后,港股通业务不受影响。

7. 指数熔断在股指期货合约交割日有哪些特殊的安排?

目前境内股指期货的交割结算价以现货标的指数交割日最后两个小时算术平均价格计算,为保证股指期货正常交割,指数熔断在股指期货交割日下午13:00开市后不再实施,具体包括两种情形:一是13:00至15:00期间不再实施指数熔断;二是上午实施的指数熔断最迟在下午13:00起恢复交易。

8. 为何调整股指期货合约交易时间?

中金所调整股指期货开收市时间,与现货市场保持同步,即股指期货的集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30,连续竞价交易时间为每交易日9:30-11:30和13:00-15:00。调整股指期货合约交易时间主要目的是与现货股票市场保持一致。

9. 引入指数熔断机制后,股指期货合约的涨跌停板幅度有哪些变化?

股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度,由上一交易日结算价的±10%调整为±7%。合约最后交易日涨跌停板幅度仍为上一交易日结算价的±20%。当沪深300指数较前一交易日收盘上涨或者下跌未达到5%的,股指期货合约的价格波动限制为上一交易日结算价的±5%;当沪深300指数较前一交易日收盘首次上涨或者下跌达到或者超过5%的,股指期货合约进入熔断,恢复交易后,合约上涨或者下跌对应方向的每日价格最大波动限制随即生效。

10. 触发熔断时股指期货合约结算价如何计算?

当日结算价是指某一合约某一时段成交价格按照成交量的加权平均价。该时段发生熔断、集合竞价指令申报或者交易暂停的,扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。

11. 对于指数熔断机制投资者还有哪些事项需要特别关注和了解?

投资者还需要特别注意指数熔断机制以下几个方面的安排:一是开盘集合竞价触发熔断的,将从9:30开始按照触发情形实施指数熔断。二是对于非股指期货合约交割日,上午熔断时长不足的,下午开市后补足,午间休市时间不计入熔断时长。三是熔断至15:00收市未恢复交易的,相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易),当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。四是深交所在14:57至15:00收盘集合竞价期间触发熔断的,不实施指数熔断。五是指数熔断期间,相关证券复牌的,将延至指数熔断结束后实施。

在触发熔断时,交易所将在网站发布相关的公告,告知熔断恢复交易或暂停交易的时间,投资者需要密切关注交易所网站发布的信息,以便做好相应的业务准备。

解读

私募:操作影响不大

其实在市场出现连续大跌后,有关推出熔断机制的声音便开始在出现,但是在9月7日熔断机制征求意见稿发布后,市场对于熔断机制的争论进一步加剧。

对于投资者来说,熔断机制会如何影响实际操作才是其关注重点。

私募人士表示,熔断机制的推出,对于实际操作影响应该大不。

首先,触发熔断的条件依然是小概率的事件;其次,在熔断机制存在的情况下,当上涨或者下跌到一定程度后,市场本身会有一些收敛,因为大家知道到达那个值后会停,而对于第二天的情况也并未掌握,到达5%或者7%时,一些投机盘或者临时起意的投资者或许就会放弃操作,所以熔断机制在局部上还是起到了对于过度投机的抑制作用。

但是还有一点不确定,就是股票市场与股指期货市场相互影响关系。如果股票市场触发熔断,那么股指期货市场也相应暂停交易,但是股指期货市场可能用比较少的资金就会撬动比较大杠杆,这方面也要继续观察后续是否有进一步的细则。不过总的来说,目前缺乏经验,所以更多还是要看后续市场的表现。

虽然私募表态较为乐观,但是对于目前市场而言,由于沪指权重股众多,沪深300跌幅一般低于深证成指。从数据可以看出,9月14日、15日和16日连续三日深证成指当日偏离幅度均超过5%,9月14日更是再现了千股跌停的局面,可见小盘股居多的深市指数波动比沪深300指数更大。

在熔断机制推出后,是否会对投资者对于小盘股的操作产生影响依然值得关注。

周末还有几个大消息值得高度重视,下面盘点一下:

1.注册制提速?

据路透社报道,A股发行改革方案有望下周明确,随后全国人大常委会也将落实《证券法》相关条款的修订,意味着注册制实施在即,显示中国加快证券市场改革的决心;注册制实施时间将明显较预期更快。

点评:此次A股发行改革方案,其实跟IPO注册制没有直接关系,这次改革是“核准制”下的最后一次维新,再往后就是注册制了。种种迹象显示,2016年3月推出注册制是可能的,这显示了管理层通过改革解决问题的决心,是值得赞扬的。注册制改革会有过渡期,管理层自会拿捏力度,防范出现新的股灾。但整体而言,对二级市场构成短期利空。

2.“深港通”随时通

据中国证券网等媒体报道,香港金融管理局总裁陈德霖今日在午餐会对媒体透露了与证监会主席肖钢会面探讨的部分问题,其中包括沪港通以及深港通。就深港通,双方会面透出的信息是,两地监管部门已就此做了大量工作,开通只是时间问题。

点评:这对于港股构成小利好,对深圳股市其实是小利空,资金肯定是“水往低处流”,现在深圳水位比香港高很多。香港股市不仅是中国股市的价值洼地,还是全球股市的价值洼地。

3.人民币汇率出现较大波动

周五,人民币兑美元中间价报6.3851,较上个发布日(12月3日)调升131个基点,为11月2日以来最大调升幅度。在岸人民币兑美元大幅高开百余点报6.3867,盘中震荡走低,在收盘时回吐所有涨幅并跌破6.4,收报6.4027。与此同时,离岸人民币兑美元盘中快速下挫超200点,现报6.4470。

点评:上图为美元对人民币汇率走势日K线,上涨代表人民币贬值,最右侧带上长影的K线,反映了今天人民币汇率的波动。可以看出,近期人民币汇率是不断小幅贬值的。在美元第一次加息前后,估计人民币会有一次大约3%的贬值;明年还会有7%左右的贬值幅度。

证监会将继续开展证券期货经营机构年度专项检查

今年初,证监会制定了2015年度证券期货经营机构现场检查工作计划。前期,证监会已完成了证券期货经营机构信息技术等专项检查,并对存在违法违规问题的机构采取了行政监管措施,取得了较好的监管效果。按照既定安排,近期,证监会将继续以问题和风险为导向抽取部分证券期货经营机构开展专项检查。

本次检查将涉及证券公司、基金公司、期货公司、证券投资咨询机构等各类机构,证券、基金、期货公司的子公司也是本次检查的重点,共25家。其中,证券公司7家,证券公司资管子公司1家,基金管理公司3家,基金子公司5家,独立基金销售机构1家,期货公司3家,期货公司风险管理子公司3家,证券投资咨询机构2家。

对检查发现的违法违规行为,证监会将依法从严查处,切实维护市场秩序,保护投资者合法权益。

上周证监会新闻发布会主要内容

证监会依托上海、深圳证券交易所进一步加强稽查执法力量

近年来,随着监管转型、简政放权的深入推进,制度红利和市场活力不断释放,市场结构和业务模式日趋复杂,相伴而生的各类证券期货违法违规持续多发高发,手段更加智能专业,方式更加复杂隐蔽,多种违法犯罪呈衍生交织之势,对市场和社会的危害加重。2012年以来,新增案件调查数以约25%的年平均增长率持续增长,稽查执法的任务繁重而艰巨。在今年的股市异常波动期间,一些机构和个人滥用资金、技术、信息等优势操纵市场,严重扰乱了正常的市场秩序,加剧了市场波动及恐慌。市场对稽查执法及时反应、迅速出击的要求更加迫切,强化稽查职能,增强执法力量显得尤为重要。

为及时适应新的市场条件下对稽查执法的新要求,有效解决执法力量严重不足与执法任务日益繁重的现实难题,打破制约监管执法的瓶颈,证监会积极探索执法制度创新,不断完善体制安排,优化监管资源配置。针对执法实践特别是股市异常波动期间案件反映的突出特点,充分考虑到证券交易所具有信息、技术、资源优势,且具备履行案件调查取证工作职责的组织和人才条件,证监会决定依法委托上海、深圳证券交易所承担部分案件具体调查工作职责,有关案件的处罚决定,仍然由证监会按规则统一负责。

在前期制定《中国证监会委托上海、深圳证券交易所实施案件调查试点工作规定》的基础上,近日证监会印发了配套的《关于委托上海、深圳证券交易所实施案件调查试点工作指导意见》(以下简称《意见》),标志着上海、深圳交易所委托执法试点工作正式启动。

《意见》立足于从业务指导和业务规范的角度,对上海、深圳证券交易所受托执法工作提出要求,着力明确证券交易所工作职责、强化责任,理顺证券交易所与相关单位和部门之间的工作衔接机制,细化工作程序。主要内容包括:一是充分考虑证券交易所贴近市场、贴近一线的优势,明确委托调查案件的范围,包括涉及股票首次公开发行并上市的欺诈发行等案件,与上市公司相关的虚假陈述、内幕交易和操纵市场案件,债券市场案件,与境外股票市场交易互联互通相关的跨境执法案件,以及中国证监会采用一事一委托方式委托的其他重大、新型、跨市场等特定案件。二是明确证券交易所设立业务相对独立的委托执法部门,要求证券交易所采取有效措施确保委托执法部门与其他部门相隔离,避免委托执法业务与提供交易场所设施、组织监督证券交易等其他职能产生利益冲突。三是明确案件交办、调查方式、组织实施取证、强制措施使用、调查报告编写、监督指导、质量复核、移送移交、审理管辖、处罚执行等覆盖委托执法全部环节的具体工作流程与机制,并要求证券交易所建立健全案件管理规则和质量内控制度。

下一步,证监会将根据委托执法试点情况,及时总结经验,逐步完善相关规章制度,充分发挥沪、深交易所稽查执法优势,完成好委托执法的工作任务。同时,证监会将按照监管转型与及时、严厉打击违法违规的需要,不断完善执法体制机制,整合系统资源和力量,强化事中事后监管,确保提高线索发现的及时性、调查取证的针对性、认定裁罚的有效性,采取有效措施提升执法效能,持续保持稽查执法高压态势,忠实履行“两维护、一促进”的核心职能。

证监会建立专门机制切实防范稽查执法廉政风险

为有效强化证监会稽查办案工作的全流程监督,堵塞可能出现的影响案件查办的工作漏洞,切实防范稽查执法权力运行的廉政风险,11月9日,证监会印发实施了《稽查案件基础文档第三方备案监督工作试点方案》,正式建立稽查案件基础文档第三方备案监督制度,在证监会系统10家调查单位开展试点工作。

发言人介绍,随着证监会工作重心逐步向监管执法,特别是稽查执法上转移,稽查执法成为证监会规制权力运行、加强廉政风险防控的关键领域。稽查执法工作是我会依法履行行政管理职能,贯彻法律法规,实施调查、获取证据,证明违法违规事实,并适用法律做出处罚的行政行为,直接影响到行政当事人乃至市场各方的利益,执法过程中可能受到各种主客观因素的干扰。《试点方案》通过确定“证据电子化、留痕指纹化、采报即时化、存管独立化、监管一体化”的工作机制与手段,要求办案单位严格按照规定时限,将调查过程中形成的证据材料、过程文档、说情人登记表等可能影响案件走向、对案件认定有决定性作用的基础文档及时封存锁定,生成数字指纹报送证监会纪委等相关部门,实现实时的第三方独立备案监督,杜绝擅自篡改重要资料现象的发生。

需要指出的是,稽查案件基础文档第三方备案监督制度是证监会结合稽查办案实际,在符合相关保密规定的前提下,兼顾简便易行性和集中备案监督要求所做出的制度创新。此举既是有效防范廉政风险,保证案件调查质量的有力手段,也是从根本上防范道德风险,应对各种人为因素干扰,拒绝说情请托的有力依据。

下一步,证监会将根据试点经验逐步推广实施范围,进一步完善制度规则,并积极探索发挥该制度在提升稽查工作规范水平、提升案件管理信息化水平等方面的多重功效。

证监会对4宗案件作出行政处罚决定

近日,证监会对4宗案件作出行政处罚决定,其中包括1宗信息披露违法案,2宗操纵市场案和1宗内幕交易案。

1宗信息披露违法案中,中科云网科技集团股份有限公司2012年年度报告违规确认加盟费收入1,480万元、违规确认股权收购合并日前收益15,560,545.43元,合计30,360,545.43元。中科云网科技集团股份有限公司2014年度第一季度报告违规提前确认收入34,188,034.19元。证监会对公司作出给予警告并处以40万元罚款,对18名责任人员作出给予警告并分别处以3至15万元罚款的处罚。

2宗操纵市场案中,冼锦军控制使用4个证券账户,通过在自己实际控制的账户之间交易、异常价格申报等方式影响“华恒生物”等18支新三板股票的交易价格和交易量,获利246,110元。证监会决定依法没收冼锦军违法所得,并处以738,330元罚款。任良成为完成大宗交易买入股票在二级市场的顺利出货,控制使用20个账户在8支股票的9个交易日尾市阶段通过高价申报、大笔申报等方式买入相关股票拉抬股价,并于次日卖出,在8支股票的10个交易日中采用频繁虚假申报撤单、随即反向卖出的手法,操纵证券市场,盈利合计18,285,079.36元。证监会决定没收任良成违法所得,并处以18,285,079.36元罚款。

1宗内幕交易案中,重庆三峡油漆股份有限公司非公开发行股票申请提交证监会发行审核委员会审核未获通过后至该信息公开前,吴香海在与内幕信息知情人通讯联系后卖出公司股票,并与刘合军联系,刘合军与吴香海通讯联络后卖出全部公司股票,吴香海规避损失510,043.44元,刘合军规避损失92,960.97元。证监会决定没收吴香海违法所得510,043.44元,并处以510,043.44元罚款,没收刘合军违法所得92,960.97元,并处以92,960.97元罚款。

上市公司信息披露违法、操纵市场和内幕交易是当前资本市场典型、高发的违法行为,是证监会执法的重中之重。上市公司信息披露不真实、不准确、不完整破坏资本市场稳定健康发展的根基,损害投资者交易决策权利和利益。无论主板市场还是新三板市场,操纵市场行为均为通过不正当手段,营造虚假的市场供求关系和证券期货价格,影响投资者的投资决策,破坏市场交易秩序。内幕交易行为破坏资本市场的公平交易秩序,损害其他投资者交易权利。证监会将持续严厉打击上述违法行为,维护公开、公平、公正的市场秩序。

新闻发布会问答环节

问:三家交易所正式发布了指数熔断相关规定,对此证监会如何评论?

答:经我会批准,上交所、深交所及中金所于12月4日正式发布了指数熔断相关规定。这次发布的指数熔断相关规定,采纳了公开征求意见期间各方反映最多的、关于熔断时间过长的意见,对征求意见方案作了相应调整,即:将触发5%暂停交易30分钟缩短至15分钟,相应地将14:30及之后触发5%暂停交易至收市,改为自14:45始;其他制度要点不变。对于三家交易所经认真研究后暂未吸收的意见,交易所将做出专门说明,并将在今后的制度完善过程中,结合熔断机制实际运行情况继续深入研究论证。

境内资本市场是“新兴加转轨”的市场,投资者以中小散户为主,市场波动较大,引入指数熔断机制,为市场在大幅波动时提供“冷静期”,有助于市场稳定,维护市场秩序,保护投资者权益,促进资本市场的长期稳定健康发展。从境外经验看,熔断机制的引入不是一步到位的理想化过程,也没有统一的做法,而是在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。例如,美国市场1987年发生股灾后引入了指数熔断机制,后续调整过熔断阈值、暂停交易的时间;2010年发生“闪电崩盘”后引入个股熔断机制。韩国市场在保留已有涨跌幅制度的情况下,在1997年发生金融危机后,先后引入指数熔断机制和个股熔断机制;由于触发次数较多,于2015年修订了指数熔断机制、涨跌幅限制。伦敦交易所每隔一定时间就会对个股熔断的阈值进行评估和更新,如2015年1月富时100指数(FTSE 100)成份股的部分股票动态熔断阈值由前一期的5%降为3%,静态熔断阈值由前一期的10%降为8%。

指数熔断机制对于我国市场是一项新的制度安排,也是一项新的探索实践,目前的方案综合考虑了规则复杂度、可操作性、市场习惯和相关业务处理等综合因素,争取立足我国国情,借鉴国际经验,取得较好的市场效果。

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