【中信证券•晨会聚焦(20160308)】策略:以唐山窥全国供给侧改革;石油石化:首推上海石化;农业(肉禽):短期技术性回调上升

中信研究2018-02-08 19:49:05


 

重  点  推  荐

 

1.【策略】供给侧改革与风格切换:以唐山窥全国:供给侧改革到底怎么干?—陈乐天,刘方,秦培景,杨灵修

唐山情况表明过剩产能化解将是缓慢过程。这与市场预期相差较大,市场希望短时间内把落后产能淘汰完毕,但政府要考虑稳定、增长、就业、税收、金融风险等问题。市场层面,分散型市场结构导致博弈现象严重,金融层面,银行会与企业抱团取暖。暴风骤雨式出清不符各方利益,稳步推进、有序化解才是最优选择。

 

2.【石油石化】炼油景气高位,乙烯盈利上升,首推上海石化—卢博森,黄莉莉,张樨樨

乙烯装置因为低油价刺激需求、叠加今年二季度开始的石油石化装置检修,PE及PP有望因供需偏紧而提价,乙烯产业链盈利将超市场预期。我们首推规模优势明显,炼油+乙烯产业链完整的上海石化和中国石化。

 

3.【农林牧渔(肉禽产业)】价格创历史新高可期,短期技术性回调概率上升—施亮,刘洋,盛夏,吴尚阳

当前禽业股距离周期高点的历史中枢估值(20-25X)仍有距离。养殖景气向下传导,全产业链盈利释放空间更大,预计未来1年内随着盈利与估值持续提升。重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份等。同时,我们也继续看好养猪股,重点推荐雏鹰农牧、牧原股份、正邦科技等。

 

行  业  研  究

 

1.【通信】寻找确定性增长:基本面制胜,关注细分增长领域—陈剑

运营业焦点在于民资放开和国企改革,看好互联网基础设施(IDC/CDN/云计算/大数据)、光通信、流量经营及民营运营商有明确增长领域。看好基本面扎实的科华恒盛、网宿科技、海能达,关注鹏博士、烽火通信、天源迪科、荣信股份等。

公  司  研  究

 

1.【康得新(002450)】投资Ostendo,布局3D全息投影、VR/AR创新性显示技术—王少勃

我们看好3D全息投影、VR/AR产业,尤其是拥有创新性显示技术的公司,目前康得新2016/17年EPS一致预期为1.28/1.87元,现价29.90元,对应2016/17年PE为23/16倍,估值较低,建议关注。

 

2.【*ST华赛(000068)】发起产业基金凸显优势地位,强化融资能力项目落地可期—王海旭,崔霖

协议签署尚为意向性文件,基金后续实质落地和具体项目投向有待明确,维持2015~17年0.00/0.11/0.32元EPS预测不变,综合考虑标的稀缺、潜在整合、业绩弹性等因素,给予2017年35倍P/E,目标价11.30元,维持“买入”评级。

 

3.【天壕环境(300332)】定增募投燃气连接线,煤层气外输加速推进—王海旭,崔霖

综合考虑公司2015年业绩快报及天然气连接管道项目,维持2015年盈利预测0.36元不变,调整2016/17年EPS预测为0.70/1.04元(原为0.79/1.01元),给予2016年30倍P/E,对应目标价21元,维持“买入”评级。

 

4.【金智科技(002090)】业绩稳定增长,一“体”两翼,助力主业腾飞—王海旭

由于配网2万亿投资招标进度缓慢,我们下调了公司2016-2017年业绩预测。维持“买入”评级和目标价42元。

 

5.【新洋丰(000902)】业绩符合预期,长期看好—王喆,黄莉莉,韩益平

2015年度业绩的大幅增长,主要原因是本年度公司传统产品结构升级导致毛利率提高。我们认为公司产品服务属性强,未来毛利率及市占率还存在进一步提高的空间,将持续对业绩增长形成支撑,长期看好。

 

会  议  提  示

 

【电话会议】禽价创历史新高可期,短期技术性回调概率上升

时间:2016年3月8日周二10:30-11:30  

主持人:农林牧渔 盛夏

 

【电话会议】金智科技年报交流会

时间:2016年3月8日周二10:30-11:30         

主持人:电力设备 邓永康

嘉宾:公司副总兼董秘 李剑

 

【电话会议】益丰药房(603939)2015年报交流

时间:2016年3月8日周二15:30-16:30         

主持人:医药 陈竹

嘉宾:公司董秘王总,运营总监,财务总监等领导

 

近  期  评  级  调  整

 


 

客  户  好  评  报  告

 

【军工】民参军专题:政策支持,空间巨大,百花争艳—高嵩

我们认为“民参军”当前正处于政策大力推进、潜在空间巨大、企业争相参与的发展变革时代,看好民参军子行业发展前景,首次给予“强于大市”的评级。民参军公司多数估值弹性较大,在市场整体风险偏好降低的过程中选股应注重确定性,中短期关注新进入的转型标的,以及北斗/雷达等增速较高的子领域,中长期关注具有技术核心竞争力的公司,业务模式可复制的公司,以及军工信息化领域的公司。推荐春兴精工、海格通信、四川九洲、振芯科技、银河电子、日发精机、高德红外、天和防务、新研股份等。(20160216)

 

【共用环保(天然气)】降价预期明确,行业春风将起—崔霖

政策鼓励及价格优势支撑天然气需求复苏,重点发展领域同时带来大量新增需求,将自下而上激发产业链活力,带来行业快速发展,给予行业“强于大市”评级。建议从以下三个维度把握投资机会:下游燃气分销企业推荐国新能源、深圳燃气及陕天然气,建议关注重庆燃气、大通燃气及万鸿集团;分布式燃气项目运营商推荐广州发展,建议关注*ST霞客;天然气产业链相关设备商建议关注富瑞特装及派思股份。(20160217)

 

近  一  周  重  点  报  告

 

【宏观、策略、银行、地产】关于央行20160229降准的点评:央行降准速评—张文朗,陈聪,肖斐斐,杨灵修

中国人民银行决定,自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。(20160301)

 

【宏观】关于“滞胀担忧”的点评:松货币会不会导致滞胀?—张文朗

我们认为货币宽松不代表中国会有滞胀。滞胀产生的一个主要原因是供应不足,另外,增长停滞而货币大幅贬值亦会导致滞胀。中国的问题是需求不足而非供应不足,另外人民币除对美元有小幅贬值以外,相较于一篮子货币还很强势,中国输入的是通缩压力而不是通胀压力。总之,在需求疲弱的情况下,货币扩张并不意味着会出现滞胀。(20160301)

 

【宏观】2016年2月经济金融数据前瞻:二月经济金融数据前瞻—张文朗,黄文静

政策时滞及春节错位,工业增加值增速放缓,投资亦难好转。高基数、外需疲弱、内需不足,2月进出口降幅或扩大。收入增长放缓,汽车税收优惠刺激渐弱,零售增速或下滑。猪肉、鲜菜或继续推高2月CPI,金属价格反弹带动PPI降幅收窄。放贷激进的中小银行项目储备或不足,2月新增信贷或回落至1-1.2万亿元。(20160303)

 

【宏观】基建投资到哪些领域?—张文朗

交通仍是基建规划最重要的领域,占比过半,其他主要是管道、电力、通信和管廊。交通中以铁路建设为主,次为城市轨道和公路。基建资金中约23%来源预算内资金,银行贷款和专项金融债均占资金来源的10%左右,剩余55%左右来源于自筹。货币政策要保持相对宽松,基建才能发力,预计今年仍有多次降准可能。(20160304)

 

【专题研究、宏观】2016年政府工作报告点评:财政稳增长,改革促升级—刘斌,张文朗,杨帆,黄文静

政府工作报告总体符合预期。财政政策更加积极,稳健货币政策更加灵活适度。营改增、新型城镇化、医药改革、服务业等方面值得关注。(20160307)

 

【策略】宽松预期抬升,坚持抓大放小—秦培景,陈乐天,杨灵修,刘方

政策宽松预期抬升是市场风险偏好修复的主要原因,市场方向上,反弹的持续性和空间尚待政策宽松预期在全国“两会”兑现,而其后开始公布的国内实体与金融数据也很重要。配置上坚持抓大放小,从业绩稳定性与政策催化确定性切入,更推荐传统行业的大盘蓝筹,亮马组合推荐不变。(20160303)

 

【债券】哪怕猪再飞,通胀难上天—联系人:明明,胡玉峰

年内猪肉价格刷新历史高点或为大概率事件,CPI同比高点预计在2%-3%的区间内,意味着通胀压力整体有限,市场担忧的滞胀仅为小概率事件。年内通胀适度的基调大致确定,为货币政策新添制约因素。由于年内通胀压力有限,预计货币政策中性格局仍将持续。维持2016年弹簧市的判断不变。(20160304)

 

【策略】政策蜜月期结束,周期小阳春持续—秦培景,杨灵修,陈乐天,刘方

符合预期的“两会”落定后,市场关注焦点由政策转向可能疲弱的基本面数据,“两会”舆情支持市场对房地产主线和周期板块的风险偏好,而周期小阳春行情有望持续,存量博弈依然是主旋律。亮马组合调出好想你,调入上峰水泥。(20160307)

 

【环保】业绩略低不改行业景气,海绵城市模式创新可期—王海旭,崔霖

首先依然重点推荐海绵城市投资主线,首推*ST华赛。其次,高景气细分领域稳定运营型公司盈利成长确定性高且可持续,在目前市场环境下具有较强配置价值,重点关注东江环保、长青集团。(20160302)

 

【化工】子行业进入景气上升周期,关注乙烯、印染、涤纶、粘胶及氯碱—王喆,黄莉莉

部分化工子行业进入景气上升周期,相关产品价格已经或即将进入上涨通道,建议关注乙烯、印染、涤纶、粘胶及氯碱。(20160303)

 

【食品饮料(互联网休闲食品)】打造高端零食生态圈,好想你剑指百亿市值—陈梦瑶,黄巍

好想你收购百草味前后业绩波动较大,且目前互联网坚果行业处在收入爆发,而净利率较低的阶段,故用PS估值相对更能反映其价值,根据盈利预测,2016年收购好想你收入将达到33亿左右,考虑行业的高速成长性,给予3倍PS,第一阶段市值可看100亿,给予目标价38元。(20160302)

 

 【电力设备新能源】配额制呼之欲出,新能源开启全面增长时代—王海旭

国家能源局正式发布了《国家能源局关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》,明确整体和分省非水电可再生能源电量比重指标,将建立可再生能源电力绿色证书交易机制。配额制呼之欲出,将强化新能源板块长期投资逻辑。重点推荐金风科技、天顺风能、隆基股份、首航节能、置信电气,重点关注阳光电源。(20160304)

 

【房地产】地产板块的五问五答—陈聪

政策处于不断加码过程中,热销则刚刚开始。结合其他市场影响因素,3月可能是较好的超配地产股的窗口。维持行业“强于大市”的投资评级,重点关注世联行、嘉宝集团、保利地产、招商蛇口、泰禾集团和绿地控股。(20160307)

 

【深高速(600548)】价值低估,手握现金强主业促转型—刘正

公司作为优质高速企业,我们采用分部估值,测算合理市值应为217亿元,对应价格为10元,目前价格8.2元安全边际明显。在不考虑新增投资的情况下,维持2015-2017年EPS预测为0.71/0.44/0.49元,维持“买入”。(20160302)

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