华宝证券量化课程登陆交大高金SAIF(附第一期课程暨第十四期量化共享会纪要)

QuantPlus2018-10-21 06:46:39

 

由华宝证券有限责任公司与上海交通大学高级金融学院共同主办的《SAIF Banker系列课程之华宝证券量化课程》于5月6日正式开讲,华宝证券领导熊伟先生、学院李峰副院长等领导出席了此次活动,高金303报告厅座无虚席,不少同学站着听完了全程。

 

本期共享会主讲嘉宾吴振华先生以通俗不乏专业、朴实不乏幽默的语言与大家分享了“偶然与必然”这一主题,深入浅出的为听众开启量化之门。






 

本期共享会分为四大主题:

1、理智与直觉:必然和偶然

2、从市场微观结构来看量化交易

3、从市场发展历程来看量化交替

4、量化交易面临的技术挑战


量化交易面临的技术挑战
1
理智与直觉

我们在社会生存,永远处在预判中,永远需要判断。然而,人在生活中基本是依赖直觉的,这是因为,人们随时都可能发生预判,这期间留给理智的时间空间并不多。并且,预判给大脑带来的负荷巨大,大脑往往会自动作出直觉判断。同时,经研究表明,人类其实也并不能意识到理智与直觉的区别。例如我国股票市场散户操作股票一般就是靠直觉,表现形式主要分三类:追涨,选择近期连续暴涨股票;听股评、熟人推荐;暴跌后割肉止损。不过作为机构这种专业的投资者,我们通过长期的实践也可以得知,通过基本面分析选择出的质地优秀的股票,也不能保证一年内赚钱,然而机构所发售的产品一般就是一年期,由于产品周期的限制,投入这些质地优秀股票的资金依然可能亏损。进一步假设,其实即便加长其产品周期,依然不能保证盈利。这是由于,股票的价格是市场微观结构决定的,而非买入股票的人决定。股票的基本面,市场微观结构是没法回测的。单只股票的微观结构即便符合预期,是否能如预期,其实也是命运的安排。

2
投资与赌博

投资与赌博最大的区别是确定性的定义,赌博的人从来不计算概率,坚信手上的牌都是最好的,永远押上全部身家。投资的人了解自己的成功是依赖概率的,世界上的事情,没有绝对的成功保障。所以投资的关键是我们所有的决定都有可能是错误的,了解投资决策错误概率是投资哲学的关键。投资的逻辑就是让概率充分发挥作用。

3
请概率和投资风险的关系

我们预测股价涨跌,但是不知道概率。我们不知道我们面临什么样的风险,我们也无法决定如何投资这只股票。价值投资的核心:风险可控,收益可以预期;巴菲特的价值投资理论是极大确定性下面的投资,并没有否定概率的作用;针对价值投资而言,分析方法的派别不重要,重要的时预测的概率的科学性。

4
请量化投资的基础

量化投资的本质是概率投资,基于确定方法论的投资方式,不是基于直觉的投资方式,可以用数学模型评估投资概率的方式,而不是只给预测结果的方式。最重要一点,可以通过历史行情来自证真伪的投资方式。

5
基于概率的投资

量化是基于统计概率的投资方式,量化策略的预测不是神,是有一定准确率的,数量足够才能体现准确率。一定的预测准确率,一定是要次数足以体现概率的交易来支撑的。这个交易次数可以是纵向的,也可是横向的。横向即同时买卖足够多的合约,纵向即在一个合约上面向交易足够多次。中国的期货是不具备横向量化交易方式的,股市更加倾向横向概率交易方式。

6
价值投资的理念

传统价值投资方法基于股票内在估值。量化投资为什么也是价值投资:我们坚信有效市场理论,基于有效市场理论下,市场是能反映股票内在价值的。量化是通过市场数据来找到市场内部运行机理,其实就是通过数据找到符合价值投资的标的物和时间节点。量化的概率投资特性决定了量化必然收拾分散投资而不是赌博性质投资单票或者满仓赌博的性质。

7
量化投资陷阱

市场微观结构的改变可能使策略失效。例如中金所的政策变化影响了一代人:贴水带来的alpha失效,流动性带来的统计套利失效。量化投资以历史行情为基础,但是历史不会简单重复,所以量化策略永远面临不断创新、不断失效的过程。

 

关于SAIFBanker系列课程


       2017年华宝证券与上海交大高金学院共同谋划与开设SAIF Banker实战系列课程。SAIF Banker是面向全日制MBA/PT-M/PT-E学员以及有可能成为量化投资及量化产品投资的金融从业人员开设的金融实践课程。华宝证券与上海交通大学高金学院开设的六期“量化”系列课程将登陆FMBA课堂。


1. 课程安排(周六18:30~20:30)

(后续课程陆续更新中)

2. 课程内容

课程将从确定性角度讲解概率在量化投资的重要性,解决量化投资思维模式的误区,通过第一期课程,可以基本了解量化投资的正确思维模式,部分同学在听讲后可开始量化投资的策略研究。后续课程将在第一期基础上从不同角度进行深化,由擅长相关领域的讲师从自身经验出发深入讲解,揭开量化投资的神秘面纱。

 

3. 课程目标

- 通过学习课程,解决量化策略的思维方式问题。

- 学生可以通过学习和后续辅导研发自己的策略。

- 希望投资量化产品的学生可以逐步建立投资量化交易产品的筛选机制,了解哪些量化交易产品的交易方法论是正确的,哪些是依靠制度套利,哪些是未来会有风险的。


以上观点、结论和建议仅供参考,不构成对任何人的投资建议,建议投资者谨慎判断。投资有风险,选择需谨慎(股市有风险,入市需谨慎。)

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