以证券公司定向资管计划作配售对象为例 ——浅析网下新股申购

OTfamily2019-04-24 06:15:27

近年来,网下新股申购凭借其高获配概率及获配股数、可观的年预期收益回报以及无需预冻结资金等优势深得不少个人投资者和机构投资者的青睐。除了以自身名义作为网下投资者参与新股申购外,一些投资者采取变通的方式,通过委托证券公司设立定向资管计划,以证券公司作为网下投资者,以定向资管计划为配售对象,进行网下新股申购。本文中,OT将综合自身的业务经验,分析探讨此等操作所需满足的主要条件和投资者及证券公司在设计网下打新方案时需要重点关注的要点。

 

一、拟委托的证券公司需具备网下投资者资格

如引言所述,通过委托证券公司设立定向资管计划进行网下新股认购的操作中,网下投资者的角色将由证券公司扮演。因此,拟委托的证券公司需首先满足网下投资者适格性要求。

《首次公开发行股票网下投资者管理细则》第五条规定,证券公司、基金公司、信托公司、财务公司、保险公司以及合格境外投资者等六类机构投资者可自行在中国证券业协会注册,成为网下投资者。因此,投资者在决定采取前述网下打新操作时,建议先行审查拟委托的证券公司是否已在中国证券业协会上注册成为适格的网下投资者,以满足网下投资者的资格条件。

 

二、定向资管计划需符合网下新股申购的配售对象类型及市值要求

(一)类型要求

根据《首次公开发行股票网下投资者管理细则》第四条规定,网下投资者指定的股票配售对象满足如下积极条件和消极条件:

1、为网下投资者所属或直接管理的,已在协会完成注册,可参与首发股票网下申购业务的自营投资账户或证券投资产品,且;

2、不得为债券型证券投资基金或信托计划,也不得为在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一、二级市场价差为目的申购首发股票的理财产品等证券投资产品。

定向资管计划,是由拟委托的证券公司受托直接管理的证券投资产品,因而满足配售对象的积极条件。为避免资管计划因不满足消极条件导致网下打新计划夭折,建议投资者在委托证券公司以及证券公司在设立定向资管计划时,避免在招募说明书、投资协议等文书中出现或体现任何与博取一、二级市场价差相同或相似的字眼或表述。

(二)市值要求

根据《首次公开发行股票网下投资者管理细则》第九条规定,发行人和主承销商应要求参与该项目网下申购业务的网下投资者指定的股票配售对象,以该项目初步询价开始前两个交易日为基准日,其在项目发行上市所在证券交易所基准日前二十个交易日(含基准日)的非限售股票的流通市值日均值应为1000万元(含)以上。因此,投资者及证券公司在设计网下新股申购方案时,需确保拟设立的定向资管计划满足配售对象的前述市值要求。

 

三、实施具体申购行为尚需满足发行人及主承销商规定的其他条件

根据《首次公开发行股票配售细则》第九条的相关规定,在网下申购和配售时,除满足《首次公开发行股票网下投资者管理细则》规定的基本条件外,主承销商和发行人可以结合项目特点,设置配售对象的具体条件。配售对象条件应当在相关发行公告中事先披露。

基于此,定向资管计划作为配售对象,在具体开展网下新股申购过程中,除满足上文所述的类型及市值要求外,仍需满足发行人及主承销商规定的其他条件。因此,建议投资者及证券公司在设计网下新股申购方案前,仔细阅读招股意向书针对配售对象设置的具体要求,以确保达成网下新股申购之目的,成为网下获配投资者。


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