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广发上海2018-12-05 13:10:43

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1市场概览




2机构视点


周五沪深股市在经历 “四连阳”之后出现回落整理,正如我们昨日分析,“四连阳”走势仅仅是对11月27日长阴线的修复,短线反弹仍属于技术修复行情。


本周是IPO重启的第一周,资金流向变化对大盘涨跌的决定性影响显而易见。如果说11月27日长阴线是因存量资金分流所导致,那么,本周四阳一阴的日K线形态组合呈现出的冲高回落,一方面反映出短线反弹属于技术修复,暂不具备重拾升势的时机和条件;另一方面,盘中热点频繁切换,也表明在缺乏增量资金的配合下,仅凭借存量资金难以带来热点题材全面开花,更不会因个股热点激发起大盘再度转强。


据不完全统计,本周打新冻结资金2.43万亿元,市场原本认为随着周五打新资金解冻,大盘有望迎来一波上涨的预期再度落空。“一阴改变信仰?”难道前期大盘的强势格局伴随着一根长阴线的出现,就令短期市场难以恢复往日强势?日前,广发证券金融工程研究小组对近几年来的长阴(长阳)后的市场方向转变进行了统计分析,发现有70%的较高概率是长阴(长阳)改变了原有的股指运行方向。


那么,就以上的统计分析,是否意味着本次反弹行情已经11月27日长阴之后宣告结束呢?目前,轻易做出这样的判断尚为时过早。我们认为下周行情运行显得尤为关键,特别是要关注多空双方在沪指3430点的争夺,如果多方能坚守住这一点位不失,则大盘有望维持低位整理;一旦失守则将再度下行考验3303点的前期低位。


就12月份行情而言,临近年底资金回笼压力渐增,加之,前期暂停的IPO企业集中在年底完成计划,必将对目前资金面带来较大压力和考验。与此同时,年线位和半年线两条中长期均线的双重技术压制,在一定程度抑制了股指的上行空间。为此,未来行情运行的总体基调是以修复整理为主,大涨或者大跌的可能性和概率都非常小,股指维持区间震荡。


3资金流向


板块资金净流入前三名



板块资金净流出前三名



融资融券交易数据





沪港通交易数据



4上周机构调研上市公司总量排名




(备注:我们对证券、保险、信托、公募基金、阳光私募等机构投资者实地调研上市公司的数量的前10位进行统计,调研总量越高,市场关注度越高,股价活跃度和弹性也越高。)


5行业研究


机械行业:从供给侧角度看机械行业投资机会


核心观点:


供给侧改革成为热议话题。

国家主席习近平在中央财经领导小组会议上强调,在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革。供给侧结构性改革的内涵丰富,除了持续的改革创新、提升效率以外,围绕着特定领域,进行去库存和去产能的政策预期也愈发明显,而我们认为这对于机械板块的投资机会具有重要影响。


供需失衡是当前机械行业效益不佳的重要因素

机械企业多数是基于行业供需状况采取成本加成的方式定价,而由于产能持续扩张、需求反而萎缩,行业利润自2011年呈现持续下行态势。例如,我们统计209家2014年以前上市的机械企业,2015年前3季度合计的营业收入较2011年低出7.9%,但同期的"固定资产+在建工程"却要高出69.7%,导致净利润几乎腰斩。


供给则改革对机械行业的影响

机械产品多数属于中间投资品,从生产方式来说以离散型制造为主,由于企业平均的销售规模和从业人员较低,因此行业通常并不会成为国家供给侧改革的调控对象,而只是被动的接受上下游的相关影响。以房地产去库存为例,中期有利于产业链条理顺,但短期对相关装备的需求并无拉动作用(销售好转并不传导到新开工和投资)。因此,我们寻找供给侧改革带来的投资机会时,优选需求不受影响,而供给有可能带来改善的子领域。


投资建议:基于上述分析,我们建议关注的投资机会包括:(1)参与全球化分工,有望通过行业产能调整获利的集装箱、造船等企业;(2)需求接近消费端,企业通过改革或要素整合获益的冷链装备企业;(3)自身与下游同步完成去库存,例如地产链条上的电梯行业。


结合业绩和估值情况,从供给侧改革角度,我们建议关注的投资组合为:中集集团(车辆业务已显示供给改善的利润弹性,而集装箱的产能调整和制造升级是潜力所在,前海土地是催化因素)、大冷股份(冷链需求偏于稳定、改革体现效益改善)、上海机电(电梯与房地产去库存具有同步性,内部资产剥离提升效益)。


风险提示:宏观经济波动导致行业需求变化的风险;经济政策对于企业经营效益的影响形式和时间进度具有不确定性。

(广发证券研究员:罗立波)




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妄求大喜而易悲,略过小悲而易喜。如果我们无法做大事,那么就怀着大爱做小事。智者不锐,慧者不傲,谋者不露,强者不暴。








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