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广发证券私募视界2019-11-30 12:05:00

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1市场概览




2机构视点


周五沪深股市未有周末利好预期激励,股指如期依托年线位的技术支撑展开震荡整固。尽管场内交投较前一日略有放大,但多空双方相持对峙格局没有出现根本性改变,大盘依旧无法摆脱区间整理的束缚。


回顾本周行情,周初大盘受巴黎恐袭影响,跳空低开,市场恐慌情绪得到稳定和平复之后,股指低开走高、持续冲高,但因成交量无法温和放大,短线做多动能逐步耗竭,转而出现连续回调整理,周四随着短线技术指标修复,大盘再度止跌回稳、稳步攀升,从而使本周日K线呈现三阳两阴,涨跌互现。


近日我们一直强调关注成交量的变化,以及热点题材炒作的持续性,这两方面因素将决定着市场何时才能突破区间整理,展开新一轮的拉升行情。但就本周五个交易日的量价配合和热点转换来看,始终未能尽如人意,从而导致股指震荡反复。


尽管如此,我们仍坚定地认为大盘选择向上突破指日可待,下周沪指将主要面临着半年线的技术压制,能否顺利突破,则需要视成交量变化和深成指的相应表现。之前我们提出本轮反弹行情的第一目标位为3500点、第二目标位为3800点,随着两市股指再次站稳年线位之上,年线位将成为短期大盘最为有效的下档技术支撑,支撑沪指向3800点目标发起新一轮冲击。建议投资者下周操作继续看多市场、持股待涨。


3资金流向


板块资金净流入前三名



板块资金净流出前三名



融资融券交易数据









沪港通交易数据



4本周机构调研上市公司总量排名




(备注:我们对最近两周证券、保险、信托、公募基金、阳光私募等机构投资者实地调研上市公司的数量的前10位进行统计,调研总量越高,市场关注度越高,股价活跃度和弹性也越高。)

5行业研究


银行:监管重组点燃混业预期,设立百信银行和理财子公司

核心观点:

据报道银监会、证监会、保监会将合并成为新的统一的超级金融监督管理委员会,一旦落地将成为分业经营向混业经营具有里程碑意义的事件。混业经营,获取券商牌照随着商业银行法的修订有望成为可能,这将有望实现目前银行单一的以贷款为主的间接融资向股权直接融资的拓展,缓解当前银行在利率市场化和金融脱媒影响下业绩持续放缓的局面,开拓出全新的业务方向。

中信银行11月17日晚公告:中信银行董事会同意拟与百度合作共同设立直销银行“百信银行股份有限公司”,双方拟规模为20亿元人民币,由中信银行绝对控股。百信银行的成立意味着主流银行+互联网巨头强强合作的新互联网金融模式诞生,互联网+金融的流量、渠道、经验、技术优势得到最大程度的释放。我们看好股权绑定所带来的双方各自在互联网和金融领域的流量、渠道、经验、技术优势的强力融合。由银行主导的互联网银行通过股权关系排他性的绑定互联网巨头,这不同于此前的流量导入的浅层合作,未来全面深度合作预期有望实现流量和业绩的双提升,中信银行作为网络银行参与者将理应享受估值溢价。

投资建议: 现阶段银行板块基本面乏善可陈但预期较为充分,银行息差收窄、不良快速生成拨备计提压力加大导致银行业绩增速持续放缓;行业15年PB估值水平1.05左右(比港股溢价20%左右,与上半年1.2倍PB的估值高点仅15%左右空间),估值优势不明显,但短期来看催化较为充分,年底估值切换预期有望带来银行股投资机会,维持银行板块买入投资评级。

投资组合重点推荐基本面稳健、资产质量安全边际较高的城商行(南京、宁波、北京银行)+混业预期强烈、估值优势明显的兴业银行;短期重申重点关注具备强烈事件催化的中信银行(与百度合作设立百信银行、理财分拆)+中国银行(中国加入SDR预期)。

(广发证券研究员:屈俊)





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人的成熟不是因为活了多少年,走了多少路,经历过多少失败,而是因为懂得了放弃,学会了宽容,知道了不争。










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