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广发证券私募视界2018-12-04 09:05:14

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1市场概览




2机构视点


周末法国巴黎遭遇恐怖袭击震惊全球,受避险心理的影响,全球市场普遍下跌,A股也随之跳空低开,一度呈现低位盘整态势。然而,在智能机器、国家安防、生物医药等板块的带领下,股指依托年线位技术支撑,低开走高,收市以红盘报收。


尽管周末消息面令市场步入“多事之秋”,两融降低杠杠比例、证监会副主席姚刚被调查,以及巴黎遭遇恐怖袭击等消息均给短期市场带来负面影响,但并未给市场投资者造成巨大的心理恐慌,令股指宽幅震荡或向下破位。相反,大盘通过盘中热点板块轮动的方式维持强势整理,也大大超出了许多投资者的预期。


“欲调不调,理应看涨”。沪深两市当日能够抵御诸多负面信息影响顽强报收中阳线,不仅使部分看空投资者认为的短期大盘构筑圆弧顶的预期落空,而且,表明大盘将继续维持横向震荡、强势整理。鉴于短期多空双方仍处于相持阶段,尚未突破盘整区间,建议投资者延续多看少动、顺势而为的操作策略。


3资金流向


板块资金净流入前三名



板块资金净流出前三名



融资融券交易数据












沪港通交易数据



411月前两周机构调研公司总量排名




(备注:我们对最近两周证券、保险、信托、公募基金、阳光私募等机构投资者实地调研上市公司的数量的前10位进行统计,调研总量越高,市场关注度越高,股价活跃度和弹性也越高。)

5行业研究


非银行金融:上调融资保证金比例节制杠杆,慢牛格局可期


核心观点:


上海证券交易所和深圳证券交易所13日分别就融资融券交易实施细则(2015年修订)进行修改,两交易所均规定,投资者融资买入证券时,融资保证金比例不得低于100%;修改实施前未了结的融资合约及其展期,仍按照原相关规定执行。


我们认为,此次上交所与深交所根据两融实际情况采用逆周期调整方式,上调融资保证金比例,意在反弹行情之下节制杠杆,打造慢牛行情。具体影响如下:


1、杠杆缩水:融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量×买入价格)×100%,调整前融资保证金比例为不得低于50%,调整后融资保证金比例为不得低于100%,考虑到现金、上证180和深证100指数成份股、中小创股票对应的市场平均折算率分别为100%、70%、50%,调整前后对应的总资产杠杆范围分别为2-3倍、1.5-2倍。


2、新老划断:修改实施前尚未了结的融资融券合约及其展期,仍按照修改前的相关规定执行,新开仓融资合约实行新规。


3、两融增速将趋缓,慢牛格局可期:融资保证金上调,将导致市场本金所撬动的杠杆资金缩水,两融规模增速预计将放缓,同时,监管层在反弹行情之下节制杠杆,意在调节市场节奏实现慢牛。

(广发证券研究员:曹恒乾)




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许多时候,我们不是跌倒在自己的缺陷上,而是跌倒在自己的优势上,因为缺陷常常给我们以提醒,而优势却常常使我们忘乎所以。



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