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广发证券私募视界2019-07-05 02:54:19

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1市场概览




2机构视点


周三沪深两市正如预期未能承接升势进一步冲击3500点关口和年线位,相反随着场内交投趋于谨慎,以及短线获利回吐,致使大盘维持震荡整理。


尽管当日市场消息面并未出现利空打压,但股指依旧选择主动性回调、蓄势整理,这主要是受到“健康中国”概念股和军工板块经过连续拉升之后引发获利回吐所致,多空双方只得围绕3400点相持反复、展开拉锯。


周二两市呈现V反转,先抑后扬、一举扭转盘中颓势,止跌回升,沪指也颇具戏剧性地报收3434.34点,引发市场众多猜测和调侃,升势,还是三思?爽死,还是散死?我们认为周二V字走势,从技术形态而言相当完美,不过唯一不足是成交量未能有效放大,使得后续上攻力度和持久性尚存一定隐忧。周三市场交投缩减印证了我们的预测,大盘暂且不具备攻克年线位的上攻动能,未来市场成交量的变化将决定着股指何时走出盘整格局。


当日沪指再度失守3400点,是否意味着反弹已近曲终人散呢?对于这一论断尚言之过早,我们认为目前多空双方在3400点附近初步构成一个新的平衡点,任何过于乐观或悲观的预测都不符合市场运行的真实轨迹。表面看,股指面临“上下两难”的窘境,实际上以时间换取空间,逐步消化前期套牢盘,蓄势以待企图摆脱盘局,可能是后市行情演变的突破路径。


3资金流向


板块资金净流入前三名



板块资金净流出前三名



融资融券交易数据







沪港通交易数据



4行业研究


医疗器械行业:放射医疗,肿瘤治疗的核心手段


核心观点:


放射医疗,肿瘤治疗的核心手段,适应症广泛

当前,放疗早已与手术、化疗并列成为肿瘤治疗的三大核心手段。从医学的角度看,目前大约近 70%的肿瘤患者需要进行不同程度的放射治疗。相对于肿瘤手术治疗,现代化精准放疗具有副作用更小,治疗效果更好,综合成本更低等一系列优势。与其他治疗方式配合,如手术,可以取得更好的疗效。放射治疗适应症十分广泛,可针对多种肿瘤及其他疾病。


与成熟市场相比,我国放疗市场存在较大差距,国内市场未来仍将快速增长

经济越发达、医疗理念越先进的国家,采用放射性治疗的患者比例越高,其中美国为 63%,而中国则低于 20%。我国每百万人拥有放疗设备仅 1.1 台, 为美国的 1/10。 近年我国放疗市场增长呈现加速迹象,未来随着放疗技术的进一步发展及放疗意识的提升,更重要的是,随着大病医保及放松配置证政策(正文探讨)的进一步实质性落地,我们预计:未来 3-5 年,放疗行业复合增速仍将保持在 25%-30%的水平。


伽玛刀疗效确切,性价比优势明显,是重要的放疗手段

充分的临床循证医学数据显示:伽玛刀对肿瘤的放射治疗,疗效显着。 因其具备价格相对便宜、养护成本低、操作简单、医保支持力度大等优势, 目前是国内放疗的主要治疗手段。当前国内伽玛刀存量约 350 台。 头刀和体刀在 2008-2013 年之间的年复合增速均为 10.2%。 我们预计 2015 年当年,国内伽玛刀设备市场增量约 5 亿元。 伴随着配置证政策的调整,区域医疗资源平衡化进程推进及民营医疗机构的快速发展, 国内伽玛刀销售或将加速增长。


伽玛刀等设备生产企业向放疗综合服务商转型是必然趋势

国内伽玛刀放疗服务市场规模远大于单纯的伽玛刀设备销售规模。 2015 年国内伽玛刀产生的放疗服务收入或将达到 66.7 亿元,是单纯销售伽玛刀设备收入规模的十倍以上!从增速角度看,伽玛刀放疗服务市场增长随时间推移呈现加速状态,近年增速已上升至 30%以上。 同时, 结合世界巨头医科达各业务占比,我们认为相关拟上市企业若能在放疗服务领域有所建树,必将带来估值水平的显着提升。建议优先关注星河生物(拟收购国内优质伽玛刀企业玛西普)、中珠控股(拟收购优质放疗设备及运营商一体医疗)。


风险提示:大型医疗设备的购置与使用仍存在一定程度的限制;相关企业业务拓展进度低于预期; 资本市场对应企业的转型存在不确定性。




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