大额宝财经:“独角兽”首次被监管问询!最严质押新规落地,一批牵涉个股浮出水面(3月13日)

大额宝2019-03-19 04:41:43


《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》(以下统称“质押新规”)将于今日起正式实施。质押新规对场内股票质押的融资门槛、资金用途、质押集中度、单只股票的质押比例等作了明确规定。


1.质押率要求

股票质押率上限不得超过60%,单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%,单只A股股票市场整体质押比例不超过50%;


2.融入方要求

(1)融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理,融入方首笔初始交易金额不得低于500万元,后续每笔不得低于50万元,不再认可基金、债券作为初始质押标的;

(2)允许符合一定政策支持的创业投资基金作为融入方,支持创业创新。


3.券商要求

(1)按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制:

分类评价结果为A,自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%;

分类评价结果为B,自有资金融资余额不得超过公司净资本的100%;

分类评价结果为C,自有资金融资余额不得超过公司净资本的50%。

同时要求券商对坏账减值进行计提。

(2)券商需建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制,融入方融入资金存放于证券公司指定银行开立的专用账户,加强专户管理的可操作性。证券公司发现资金用途违反协议约定的,应当督促融入方采取改正措施。

(3)强化券商尽职调查要求。细化尽职调查流程、人员、报告等内容,加强业务风险事前控制。

(4)券商应当对部分融入方严重违规或违约的行为记入黑名单,并通过协会向行业披露黑名单信息,同时要求对记入黑名单的融入方,券商在披露的日期起1年内,不得向其提供融资。

(5)券商不得有虚假宣传、为客户不正当交易行为提供便利、占用其他客户交易结算资金等九项禁止性行为。

(6)券商应充分揭示业务风险,严格防范利益冲突,强化管理人责任;券商不得通过交易为本公司股东或股东的关联方提供服务。


4.时间节点

采用“新老划断”原则,相关修订内容仅适用于新增合约,此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期,不需要提前了结,新规于2018年3月12日正式实施。


主要内容


1.单只股票整体质押比例规定变化

这是此次股票质押业务新规最引人注意的地方,目的是防控风险。

据统计,目前A股上市公司整体质押比例超过50%的有123家,而质押比例在40%至50%之间的有180家。

(1)规模增长快

股票质押式回购是上市公司股东常用的一种融资方式,即以其持有的股票或其他证券作为质押物,按一定质押率进行融资。

自2013年交易所发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》规定后,原稍显冷门的股票质押业务增长迅速,2016年8月融资规模首次超过1万亿元,2016年全年增长81.18%。

(2)爆仓风险

不容忽视的是在规模迅速扩大背景下,2017年频频拉响的上市公司大股东“爆仓”警报:

7月,洲际油气发布公告,控股股东质押给长江证券的8680万股公司股票(占总股本3.83%),因触及平仓线被资金提供方平安银行强制平仓,质押股票将在6个月内被减持。这是2017年首家控股股东因股权质押爆仓而被强平的上市公司,受此消息影响,第二日该公司股价下跌超7%。

从本次发布新规来看,监管层已注意到其中风险了,本次修订后交易所可根据市场情况对质押率上限进行调整,压缩了加杠杆的空间,进一步强化风险管理。


2.证券公司分类监管变化

(1)自有资金余额监管

本次下调了券商融出资金余额(自有资金)占净资本的比例,并且要求按照券商分类评级进行差异化监管:

分类评价结果分别为 A /B / C 类的证券公司,自有资金融资余额分别不得超过公司净资本的150% / 100% / 50%。

(2)黑名单制度

新规要求券商建立股票质押式回购交易黑名单制度,并通过中国证券业协会向行业披露记入黑名单的相关融入方的记录信息,以下这些行为将被计入黑名单: 

①融入方存在未按照业务协议约定购回,且经催缴超过90个自然日仍未能购回的行为,证券公司应当在5个工作日内通过中国证券业协会向行业披露黑名单信息;

②融入方存在未按照法律法规、自律规则规定使用融入资金且未按照业务协议约定期限改正的行为,证券公司应当在业务协议约定改正期限到期起5个工作日内通过中国证券业协会向行业披露黑名单信息;

③证监会或协会规定的其他应当记入黑名单的行为。对记入黑名单的融入方,证券公司在披露的日期起1年内,不得向其提供融资。证券公司未按照本指引准确记录黑名单信息的,协会将采取相应自律管理措施或自律处分;情节严重的,移交中国证监会等相关机关处理。 

(3)股票质押式回购交易行为规范

证券公司不得在参与股票质押式回购交易存在下述九类行为:

①通过虚假宣传等方式诱导客户参与股票质押式回购交易;

②为客户进行内幕交易、操纵市场、规避信息披露义务或者从事其他不正当交易活动提供便利;

③占用其他客户的交易结算资金用于股票质押式回购交易的资金交收;

④以自有资金向本公司的股东或者股东的关联人提供股票质押式回购交易服务;

⑤允许未在资产管理合同及相关文件中作出明确约定的集合资产管理计划或者定向资产管理客户参与股票质押式回购交易;

⑥未经资产委托人同意,通过集合资产管理计划或者定向资产管理客户融出资金,供融入方购回证券公司自有资金回购交易;

⑦利用股票质押式回购交易进行商业贿赂或者利益输送;

⑧在未经中国证监会认可的交易场所开展或变相开展股票质押融资;

⑨法律、行政法规和中国证监会、协会禁止的其他行为。

PS:目前未解押交易参考市值1.76万亿,将在合同期满后陆续到期,不会提前集中了结,多为滚续到期,有较大的缓冲空间,缓解了市场压力。


3.对质押股票动态管理、差异化管理

新规要求证券公司应当综合考虑融入方资质、质押股票种类、交易期限、近期价格涨跌幅、估值情况、流动性情况、所属上市公司行业基本面等因素,对具体项目的质押股票质押率进行动态管理,对同一质押股票质押率进行差异化管理:

(1)以有限售条件股票作为质押股票的,原则上质押率应当低于同等条件下无限售条件股票的质押率;

(2)交易期限较长的质押股票,原则上质押率应当低于同等条件下交易期限较短的质押股票的质押率。

(3)证券公司应当对股票质押回购实行集中统一管理,并建立完备的管理制度、操作流程和风险识别、评估和控制体系,确保风险可测可控可承受,并应建立业务隔离制度,确保股票质押回购与可能存在冲突的业务在机构、人员、信息、账户等方面相互隔离。

(4)当质押股票存在以下这些情况时,证券公司应当审慎评估质押该股票的风险:

①质押股票所属上市公司上一年度亏损且本年度仍无法确定能否扭亏;

②质押股票近期涨幅或市盈率较高;

③质押股票的股票市场整体质押比例与其作为融资融券担保物的比例合计较高;

④质押股票对应的上市公司存在退市风险;

⑤质押股票对应的上市公司及其高管、实际控制人正在被有关部门立案调查等。


4.规定融入资金用途,小额质押受限

为聚焦服务实体经济定位,新规规范融入方资质、资金用途、最低交易金额和初始质押标的范围,明确融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应当用于实体经济生产经营,不得用于淘汰类产业、新股申购或买入股票。

(1)股权质押不得用于新股申购,有不少投资者在两融之余,借用小额质押的方式加杠杆去打新股或者买股票,由此将杠杆投资标的扩展到了两融标的之外。

(2)此次新规规范了融入方的资质、最低交易金额等事项,小额质押的套路将再也行不通—新规设置了融资金额门槛,明确融入方首次最低交易金额不得低于500万元,后续每次不得低于50万元。

(3)融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募基金、个人借贷等业务的其他机构,或者前述机构发行的产品,符合一定政策支持的创投基金除外。


上述规则直接限制了非生产经营性融资需求,引导资金流向实体,进一步体现了金融监管强调的引导资金脱虚向实,聚焦了金融服务实体的定位,防风险去杠杆,将有利于资本市场的长期健康发展。

 

5.证券公司制定融入方持续管理制度

(1)管理制度的形式

新规要求,证券公司应当制定融入方持续管理制度,在待购回期间采取实地调研、现场访谈、电话访谈、邮件访谈、委托调研等多种形式定期或者不定期对融入方进行回访,了解可能影响融入方偿还能力的有关因素,对其偿还能力进行评估跟踪。证券公司可以根据待购回初始交易金额、风险大小等因素对融入方进行分类持续管理。

(2)后续跟踪与督促

证券公司应当在业务协议中与融入方明确约定融入资金用途,将融入方融入资金存放于融入方在证券公司指定的银行开立的专用账户,明确约定融入方有义务定期或不定期报告资金使用情况,并采取切实措施对融入方融入资金的使用情况进行跟踪。

融入方违反法律法规、自律规则规定或业务协议约定使用的,证券公司应当督促融入方按照业务约定的期限改正,未改正前不得继续向融入方融出资金;未按照业务协议约定期限改正的,应当要求融入方提前购回。


附:

沪深两市质押比例超过50%的股票



首次!“独角兽”概念被监管问询


创业黑马、宣亚国际近期连续涨停,3月12日,深交所向两家公司下发关注函。深交所要求两家公司披露:是否存在应披露未 披露的重大信息;基本面是否发生重大变化等情况。其中,深交所要求创业黑马披露公司参股“独角兽”企业的相关情况,包 括“独角兽”企业名称及估值、参股比例等。

自从“独角兽”概念被热炒后,这还是监管层第一次直接发函问询,可能是监管有意给“独角兽”行情降一 降温。一些公司借着独角兽的炒作,把股价炒上天,估值上去了,但业绩还是烂,冲进去的散户有高位接盘的风险。

监管泼冷水之后,独角兽概念炒作会降温,中小创指数也会受到一定影响,可能短期走震荡。不过创业板指数趋势已经反转, 业绩好估值合理的龙头中长期还会继续上涨。机构普遍认为,创业板长线仍然看涨,不过短期有一定压力,或将震荡整理。


今日复盘


受上周美股大涨影响,周一亚太股市普遍上扬。A股市场上,沪深两市股指早盘高开震荡,深强沪弱格局再现。盘中,由于科技股全线走强,创业板指早盘一度站上1900点关口,此后指数涨幅收窄,但最终仍涨逾1%。相比之下蓝筹股表现相对低调,沪指盘中创出3333.56点的阶段次高点后持续横盘震荡,上证50指数则逐渐回落并一度翻绿。截至全天收盘,沪深两市股指全线收红,其中,深成指、中小板指及创业板指均涨逾1%,两市成交量较上一交易日显著放量。


沪深两市全天收盘,上证综指收报3,326.7点,上涨19.53点,涨幅0.59%,成交额2,478亿元;深证成指收报11,326.27点,上涨131.36点,涨幅1.17%,成交额3,592亿元;创业板指收报1,882.41点,上涨25.95点,涨幅1.4%,成交额1,222亿元。资金方面,央行今日开展900亿元逆回购操作。因今日无逆回购到期,故实现净投放900亿元。


盘面上,独角兽概念、王者荣耀概念、人脸识别、仪器仪表以及啤酒板块涨幅居前。跌幅榜上,房地产、白酒、银行、电力以及港口板块领跌。


明日策略


创业板需在1900-1850震荡整固,上证在3336-3356面临压力


昨天我们提到目前行情的三大关键点,一是注意顺应目前的市场趋势,以中小创为主,同时兼顾大盘股的反弹机会,大小盘股持仓依然要均衡;二是注意上证主板及创业板可能会在3336-3356,以及1886-1900遇阻,并出现震荡反复,注意短线高点区域的反向操作机会;三是关注中小创超跌滞涨板块的轮动补涨机会,今天这几点似乎都已经开始应验,两市早盘量能就放量过快,说明短线资金已出现一个兴奋峰值,峰值之后会出现收缩。


今天创业板出现放量滞涨、冲高回落的态势,留下1571以来第5个向上跳空缺口,虽然不排除还有上冲1900一线的动能,但由于连续冲高,短线波动有可能会加剧,需要在1900-1850震荡整固,当天缺口回补的可能性较大,下方主要支撑在5天线和10天线,上证主板今天也继续放量走高,距离3336-3356区域已不远,这个区域集中了30天线、60天线和半年线等几条重要均线,所以昨天我们认为本周大盘在3336-3356区域的表现,将是测试上证指数强弱的一块“试金石”,周二上证如果再冲高,依然可能在此遇阻。


A股资讯


财经要闻


一、扎扎实实推进军民融合深度发展

二、全国人大财经委:证券法已通过人大常委会二审

三、王建军:修订公司法 明晰资管持股表决权归属

四、姜洋:证监会将保护退市公司投资者权益

五、上交所:加强退市执行力度 主动服务引导传统产业转型升级

六、中国核电运行建设水平国际领先 已超越美国

 

公告一览


1.浙江医药一季报预增逾18倍因维生素涨价

2.以岭药业子公司制剂产品获得美国FDA批准文号

3.东方市场年报净利增长五成 拟10派1元

4.天华超净:股价涨幅较大 13日起停牌核查

5.小天鹅A年报净利增长28% 拟10派10元

6.经纬纺机拟向中植集团定增收购中融信托股份

7.我武生物一季度业绩预增25%-45%

8.禾丰牧业年报净利增长一成 拟10派1元

9.山河药辅年报拟10转5派2元

10.瑞尔特年报拟10转6派5元

11.桐昆股份年报净利增56% 拟10转4派1.4元

12.太空板业:目前未在雄安新区承接业务

13.老凤祥年报净利增长7.44%

14.八一钢铁年报净利增逾30倍拟10转10

15.中国化学:2月份新签合同额102.91亿元

16.四川路桥:2月份中标合同金额约36.22亿

17.中联重科:获得3800万元政府补助

18.恒泰艾普:控股股东近日增持205万股

19.禾丰牧业:2017年净利同比增长一成 拟10派1

20.中持股份:中标约6500万元工程项目

21.茂业通信:小米、360、美团等为子公司客户 

22.亿联网络:云服务方面与阿里有一定程度合作

23.久其软件:公司客户包括去哪儿、饿了么等知名企业 

24.中兴通讯:核心路由器T8000开启骨干网智能时代

25.意华股份:目前研发的产品可用来满足6G的相关技术

26.锡业股份:富士康是公司的客户

27.酒鬼酒:控股股东国有股权划转 中粮酒业投资公司将成间接控股股东

28.雄韬股份:10亿元电池回收项目按计划推进中 

29.飞科电器:正积极筹备飞科品牌进入美国、欧洲市场

30.中南文化:控股股东拟减持逾5%公司股份

31.新筑股份:拟出售子公司股权给比亚迪汽车工业


新三板

今日挂牌


今日共有5家企业挂牌新三板。截止今日,新三板市场总挂牌数达11614家,做市转让企业1311家,集合竞价企业10303家;申报及待挂牌的企业共92家。



收评


新三板市场继续横盘震荡,周一市场呈现弱势调整,盘中最低报932.88点。截至收盘,新三板做市指数报933.58点,跌1.79点,跌幅0.19%,成交额6591万元,较上周五有所放大。


成交方面,截至收盘共有660家挂牌公司发生交易,成交0.72亿股,成交额2.78亿元。分交易方式看,做市转让方式419家公司发生交易,成交0.33亿股,成交额0.96亿元;241家集合竞价公司发生交易,成交0.39亿元股,成交额1.82亿元。分不同层级看,319家创新层公司发生交易,成交0.25亿股,成交额1.28亿元;341家基础层公司发生交易,成交0.47亿股,成交额1.50亿元。


鹅计划


电影票房



区块链/比特



美国议员:监管将扼杀区块链技术发展前景 应将日本作为蓝本


美国众议员Tom Emmer说,区块链技术能够推动美国革命以来最重大的社会变化,但这只会在监管机构们收回干预之手的时候发生。Emmer说:“我们必须时刻警惕,要给创新创造空间,而不是扼杀它。太多的条例、监管机构倾向于在这上面泼冷水。”


区块链标准术语还需18个月便能确定


据知名科技网站Theverge报道,虽然比特币、以太坊和其它数字货币已成为人们讨论的热点,但人们对区块链这样一个广为传播的概念却很难真正理解。文章援引了英国哥伦比亚大学档案科学教授、区块链研究小组负责人Victoria Lemieux的观点,“如果对于技术的理解不同,那么谈论如何推进技术或使用技术就相当困难。”据Lemieux估计,最终关于区块链的术语标准大约需要18个月才能最终确定。据悉,Lemieux小组正致力于推动国际标准化组织(ISO)制定区块链术语标准的工作。


疑似朝鲜APT黑客盯上数字货币 专家称谨防不明邮件附件


12日晚间消息,近日腾讯御见威胁情报中心监测到,疑似朝鲜的黑客组织Lazarus再度活跃,利用最新Flash漏洞CVE-2018-4878频繁发起攻击,对象主要为数字货币交易所。腾讯电脑管家安全专家马劲松表示,“虽然该攻击目前尚未在我国发现,但国内用户仍不可放松警惕”。据悉,Lazarus组织是来自朝鲜的APT(高级持续性威胁)组织,该组织长期对韩国、美国渗透攻击,还对全球的金融机构进行攻击。


印度国家银行:预计2019年底前落地区块链应用


区块链技术已经在印度获得了巨大的推动力,特别是在政府预算中提到之后。印度国家银行预计将在2019年年底前落实区块链技术的应用。在印度已经形成了一个由30家银行组成的银行联盟,其中包括的印度国家银行SBI、工业信贷投资银行、DCB银行、科塔克银行、巴罗达银行和德意志银行等。这些银行将把微软云区块链作为潜在的区块链平台。政府第一决策机构Niti Aayog也在探索如何在法律允许的领域利用区块链技术,比如说教育、健康和农业等领域。


中国比特币全节点超过德国 跃居全球第二


据腾讯新闻报道,从比特节点数据获悉,跟着区块链热度一起上涨的,还有比特币世界中全节点的数量。全球比特币全节点数量在2018年2月之前,一直处于相对稳定的10000点左右状态,中国在全球的全节点占有率在5%到8%之间,但是自2月后突然猛增,一直到3月,全球市场占有率飙升到17%,全球排名也超过一直稳居老二的德国,跃居全球第二.


韩媒:韩国ICO禁令并未生效,或将出现“大逆转”


《韩国日报》援引知情人士称,韩国金融当局可能允许国内投资者进行ICO,旨在发展区块链技术。某匿名消息人士指出,金融当局正在与税务机构、司法部及其它相关政府部门讨论关于允许在国内ICO的计划,前提是要满足一些特定条件。该项计划一旦实施将会是去年9月韩国政府ICO禁令的大逆转。此外,尽管韩国政府宣布禁止国内ICO活动,但其并未实施具体规则,也没有强制公司进行ICO清退。国内投资者仍然能够参与国外ICO,同样能在数字货币交易所进行交易。


马化腾:应加强区块链和数字货币的立法研究


今日马化腾在全国两会广东团分组讨论时建议,应加强对新经济新领域的立法和政策研究,包括最近非常火的区块链、数字货币等,这些新经济如何监管,希望人大有所调研,加强立法工作。


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