【中信证券•晨会聚焦(20150706)】希腊退欧风险升级;短期跟着增量资金配置大盘蓝筹;救市措施解读

中信研究2018-04-19 15:26:02

重 点 推 荐

1.【国际宏观】希腊退欧风险升级,对中国影响几何?—张文朗,黄文静

希腊公投拒绝债权人条件,退欧风险升级。如果避免退欧,市场短期波动后会稳定下来,对中国影响不大。如果希腊退欧,全球经济金融将受震动,预计欧元兑美元可能贬值20%,中国增长下滑0.5-1个百分点。

2.【策略】短期跟着增量资金配置大盘蓝筹—黄若谷,秦培景,陈乐天,杨昕,刘方,彭文生

短期我们认为应该坚决跟着“救市”资金走,买入低估值大盘蓝筹权重股,但避免周期性的石化行业。中期,主板中的存量资金会买入在这轮调整中相比银行业跌幅更大的低估值白马行业。

3.【金融工程(事件驱动)】龙翔浅底竞自由,关注跌破员工持股、定增价和拟增持标的—李祖苑,王兆宇,赵文荣

多部门联手救市,市场情绪有望改善,推荐跌破员工持股价的万达信息、比亚迪、雪迪龙、华策影视、歌尔声学。推荐平安银行、南京银行、唐山港等,跌破大股东参与定向增发价的标的。推荐欧菲光、翰宇药业、奋达科技、合众思壮、上海钢联、新海宜等公告增持计划,市值管理动机较强的公司。

4.【银行】估值架构重建下的首选配置银行股下阶段投资策略—肖斐斐,向启

我们判断,政府救市应当是以上证50及沪深300权重股为主要方向,基本面将成为估值的核心驱动要素,市场风格将由此转换,并最终形成新的估值架构;在救市大背景下,在重建估值架构的进程中,无论对绝对收益还是相对收益投资者,都具备极高的战略配置价值,建议积极建仓,超配板块。从市场整体估值水平来看,大盘蓝筹股估值仍处于历史底部,具备强力支撑。

5.【房地产】待从头,收拾旧山河—陈聪,付瑜

行业基本面处于2013年以来最好的阶段,恐慌性下跌不会持续。我们看好龙头公司,国企改革和转型三条投资主线,重点关注万科A,保利地产,金融街,首开股份,华侨城,SOHO中国和华南城。

6.【汽车】汽车蓝筹,当前首选—许英博,陈俊斌,高登

维持行业“强于大市”评级。重点推荐低估值汽车蓝筹和国企改革,如:长安汽车、上汽集团、华域汽车、长城汽车、宇通客车、金龙汽车、江淮汽车等。

总 量 研 究

1.【金融工程(衍生品)期货持仓上升或有新多头入场,现货走势更为关键—王兆宇,赵文荣

期货大幅贴水已转为小幅升水,同时持仓量暴增,期货市场的恐慌情绪暂时

缓解,且多头主动承接损失和抛压,多头持有者结构可能已有变化,或有新的多头入场。单向做空期指打压现货的作用极其微弱,期货并非暴跌元凶,但做空力量会压抑市场的反弹。

2.【金融工程(市场特征与参与者行为监测)反弹预期已开始酝酿—赵文荣

资金供应仍然充足,信用资金有企稳迹象,方向资金和重要股东资金均出现积极变化;投资者对市场长期走势的预期未发生改变;情绪过度悲观,风险偏好降至“冰点”,反弹预期开始酝酿。

行 业 研 究

1. 家电】预计龙头业绩靓丽,风格切换首推白电/厨电龙头—金星

白电龙头业绩靓丽、低估值提供极强安全边际,前期公募机构持仓较低,有望受益救市资金,为风格切换首推品种,重点关注格力电器(预计半年报利润+15~20%,PE9x)、美的集团(预计半年报利润+20~25%,当前PE11x)、小天鹅A(预计半年报利润+35~40%,当前PE13x)、青岛海尔(预计半年报利润+5~10%,PE12x);同时推荐厨电板块绩优龙头老板电器(预计半年报利润+30~35%,PE22x)。中长期建议关注前期回调过多的智能电视板块龙头TCL集团、海信电器。

2. 钢铁行飓风横扫灰烬遍地,长期变革引领重建—刘海博

大周期看,钢铁行业进入产能加速收缩与需求加速下滑的深冬,行业的主要看点在于产业整合与高端制造的延伸升级,综合看,维持行业“中性”评级。对于个股推荐:在普钢方面,重点推荐国改和整合能力确定性强的板块龙头:宝钢股份、武钢股份;而高端制造延伸端,看好玉龙股份、久立特材、西宁特钢、钢研高纳与南钢股份。

3.建筑板块行情有望企稳,个股行情开始分化—杜市伟

当前时点关注低估值蓝筹、和被错杀的优质标的:市场急剧下挫之后和信心修复初期,当前时点市场对后续行情的不确定性依然担心,也基于这样的假设,我们建议从短期和长期的角度来分别做投资选择,具体到选股思路上,我们建议:1)短期关注救市政策中明确指向的低估值蓝筹。由于券商出资的1200亿元主要投资蓝筹股ETF,建议关注估值较低、业绩稳定增长的中证100指数成份股中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国电建、中国交建;2)从中长期的角度看,前期泥沙俱下行情中不乏被错杀的标的,同时考虑市场在暴跌之后的趋于谨慎,我们建议关注业绩较快增长、所受益主题概念中能够持续落地、产业资本成本提供安全边际的标的,推荐金螳螂(家装电商转型快速推进、股价低于增发价)、中化岩土(未来3年净利润增长3.6倍、文化传媒及其他新兴业务超预期)、中材国际(业绩与经营拐点、环保转型)、安徽水利(股价低于增发价,受益水利投资和国企改革)。

4.石化化工政策再放利好,逐步布局绩优股—黄莉莉,王喆,张樨樨

1)继续看好具有长期成长性且peg小于1的成长白马,建议配置具有业绩保障,股价弹性大、具备大农资潜力的龙头企业金正大、司尔特、新洋丰和民营管道龙头玉龙股份;2)看好业绩底部反转,同时具有低估值支撑海利得、海油工程、齐翔腾达。

5.餐饮旅游再抢反弹?从均衡配置到价值优先—姜娅

1.经济增长低于预期、宏观环境发生变化从而影响旅游消费需求的风险;2.旅游行业对战争、瘟疫、自然灾害等影响因素较为敏感,一旦发生类似事件,行业整体将面临系统性下滑风险;3.个别旅游行业上市公司治理存在瑕疵,对业绩充分释放产生影响;4.受政策催化剂刺激有较好上涨行情的个股,一旦政策低于预期将面临回调风险;5.市场系统性风险释放,估值中枢整体下移的风险等。

6.航天军工坚持看好市场企稳后板块表现—高嵩

维持行业“强于大市”的评级。由于市场调整,当前板块主要零部件类公司备考PE降至32倍,已经逐步回落至价值投资区间,同时考虑到预期下半年潜在刺激因素仍较多,如研究所改制配套政策、发动机相关政策、通航相关政策等,待市场企稳后,我们仍然看好板块表现。建议布局三条主线:一是中长期潜在空间广阔、增长确定的基本面标的,关注中国重工、中航飞机、中航动力、中直股份、光电股份等;二是中短期资产注入主线,关注杰赛科技、航天机电、光电股份、国睿科技、中航电子、航天电子等;三是军民融合主线,关注四川九洲、威海广泰、振芯科技、海格通信、银河电子、天和防务、海兰信等。

7.【食品饮料】黄金坑:抓住食品饮料核心品种的长期建仓点—黄巍,陈梦瑶

黄金坑,双主线布局食品饮料核心品种。基于回归稳健,关注成长龙头和参与国改预期的主线。我们推荐茅台/伊利/海天,以及国企改革标的老白干,五粮液;基于虚实结合,降风险偏好/验预期的主线,我们推荐此轮调整中超跌错杀型选手,百润股份、三全食品、汤臣倍健。

行 业 研 究

1.【司尔特(002538)】产业链上中下游齐发力,供销改革催化公司获利—王喆,黄莉莉,张樨樨

预测公司2015/2016/2017年实现净利润2.9/5.2/7.6亿元,在实现年报10送10后,公司EPS为0.49/0.88/1.28元。维持“买入”评级。

2.【万科A(000002)】不看好理由不复成立,提高投资评级到“买入”—陈聪,付瑜

我们认为,我们此前不看好公司的诸多理由都不复存在,且公司股价出现了进一步下行。我们坚信,在解决了诸多问题之后,公司仍然是中国房地产市场经营最稳健,能力最卓越的开发企业之一。我们维持公司EPS2015/2016/2017年1.66/1.87/2.02元/股的盈利预测,维持NAV11.80元/股。考虑到公司的积极变化,我们上调公司评级至“买入”,给予公司2015年10倍PE,目标价16.60元/股。

3.【捷成股份(300182)】低估值高增长错杀标的,公司高送转表发展决心—阳嘉嘉

不考虑并表因素,我们维持公司2015-17年EPS预测为1.09/1.44/2.00元。如果考虑并购并表因素,参考并购标的业绩承诺,维持其2015-17年EPS预测为1.29/1.69/2.32元。如果按全面摊薄EPS来看,目前股价对应2015-17的PE倍数仅为29/22/16倍,已经具备显著的投资价值。参考可比公司,我们基于全面并表的摊薄EPS预测,给予2015年70倍PE,维持目标价90.3元,维持“买入”评级。

4.【三诺生物(300298)】海外收购增加短期费用,主业稳中有升—黄若谷

我们维持2015-2017年EPS预测为0.92/1.14/1.44元,结合公司在糖尿病监测领域的垂直整合优势以及移动医疗布局,给予公司2015年55倍PE,对应目标价50.60元,维持“买入”评级。

会 议 提 示

【电话会议】中信重点交流—

省广股份投资价值及战略展望

时间:2015年7月6日周一 9:00—10:00

主持人:中信传媒首席分析师郭毅

嘉宾:公司高管

近 期 评 级 调 整


客 户 好 评 报 告

【交通运输】2015年下半年投资策略—三主线:大周期、大转型、互联网—刘正,周俊

把握大周期、大转型、互联网三个主线。大周期方面:1)航空:重点布局日韩短途国际航线叠加迪斯尼效应的东方航空和春秋航空;2)航运:业绩确定性回暖的油运标的——中海发展和招商轮船;大转型方面:1)旅游:物流、旅游双翼翱翔的江西长运和转型三峡旅游大平台的宜昌交运;2)金融:持有证券、信托等各类金融股权的东莞控股;3)新能源:转型光伏的华北高速,建议关注拥有核电资产的赣粤高速;互联网方面:1)跨境物流的外运发展;2)物流O2O领域的三泰电子;3)物流信息化领域的华鹏飞;4)冷链物流和迪士尼主题投资的锦江投资。(20150525)

【通信】2015年下半年投资策略—全面转型互联网基础设施—李伟,陈剑,王浩冰

据流量的不断增长与信息消费的高速发展,使得整个通信行业与互联网深度融合,互联网基础设施成为未来发展的核心,也是行业转型方向。维持信息服务业“强于大市”评级,推荐受益于互联网流量增长整体受益第一标的网宿科技、IDC领域优质企业宝信软件、科华恒盛、光环新网,国内领先的跨行业的大数据汇聚和分析公司天源迪科。维持通信设备业“强于大市”评级,推荐自主创新旗帜中兴通讯、国产设备替代与O2O领先企业星网锐捷,光通信和“一带一路”高弹性标的永鼎股份。维持电信运营业“中性”评级,传统通信业务基本面在“提网速、降网费”的政策指引下将继续承压;关注国企改革进展,推荐民营运营商和中小企业信息服务领先者二六三、鹏博士。(20150528)

客 户 好 评 报 告

【宏观】2015年6月27日央行降准降息点评:支持实体经济,管控市场风险—孙稳存,彭文生

本次货币政策力度明显超预期。在市场大跌之后,周六央行降准降息,这反映了政策出台的目的是稳定市场和管控金融风险。虽然经济是政策基本依据,但是市场对政策出台的时机影响非常大。展望未来,货币政策放松的趋势没有改变,将更加倚重结构性政策。(20150629)

【宏观】2015年6月PMI点评:政策刺激下的短期企稳—孙稳存,彭文生

经济下行压力有所缓解,但压力依然存在。生产短期保持稳定,企业去库存略有减缓。6月PMI指数趋稳,这是由于近期一系列稳增长的政策产生了一定效果。产出相对稳定,预计6月工业增加值为6.0%,三季度经济增速可能暂时企稳。政策放松趋势不会改变,货币政策将更加倚重结构性政策,以降低社会融资成本。(20150702)

【策略】震荡中寻找错杀股—黄若谷,陈乐天,秦培景,杨昕,刘方

降准降息证伪了市场对货币政策拐点的忧虑。但是融资杠杆收紧造成的连锁效应仍需时间消化,将造成短期市场继续整体震荡。蓝筹股向下调整后有均值回归动力,未来重新启动的触发因素可能会是货币宽松力度继续加大或地方国企改革加速。创业板中成长股的高估值依赖于资本市场反身性,市场调整后应顺势而为,宜观望寻找个股催化剂。建议寻找个股被错杀的机会。(20150629)

策略反弹后积累国企改革筹码—黄若谷,陈乐天,秦培景,杨昕,刘方

监管层针对融资杠杆出手,踩踏风险已解除。建议利用反弹之后的震荡期积累被错杀的国企改革筹码,关注山煤国际、亚盛集团、首开股份、华侨城A、金龙汽车、长安汽车、上海机电、农产品、西安饮食、老白干酒、华能国际、安徽水利。(20150701)

策略警报解除开始防守反击—黄若谷,陈乐天,秦培景,杨昕,刘方

《证券公司融资融券业务管理办法》紧急发布实施,决策层态度明确,踩踏风险警报解除。主板底部已有支持,开始防守反击,继续建议利用反弹之后的震荡期收集国企改革筹码,期望地方国企改革加速会作为一张恢复市场信心的大牌被提早打出来。(20150702)

【非银金融(证券)换手率和两融预期见顶,建议择机减持—邵子钦,田良,童成墩

虽有政策救市,由于多米诺骨牌效应已现,去杠杆趋势不可逆转,换手率和两融规模唇齿相依,预计同步见顶回落,下调行业评级至“中性”,同时下调海通、广发、招商、华泰、国信评级至“持有”。(20150629)

汽车国企改革:自上而下,关注整合—许英博,陈俊斌,高登

当前国企改革的核心前提是坚持党的领导,防止国有资产流失,从改革模式上看,资产整合的投资机会将更为明显。综合考虑改革进程、估值、安全边际等因素,重点推荐:长安汽车、华域汽车、金龙汽车、国机汽车、江淮汽车等,同时提示关注:一汽系、东风系的资产整合,以及广东鸿图、中国重汽、渤海活塞等隐形标的。(20150629)

【建筑】春去花也开—陈聪

下半年行业需求可能企稳,但难言见底,建筑行业投资仍将聚焦“估值”端,进入精选个股阶段,考虑“一带一路”、国企改革推进对蓝筹估值提升作用,给予行业“强于大市”评级。考虑三条主线:1)转型升级,建议关注模式认同度较高,能够持续落地的标的,或者市场预期不充分的标的;2)“一带一路”、PPP、国企改革等大主题受益标的中,自下而上也有较高投资价值的标的;3)股价诉求较强,未来想象空间巨大的标的。建议重点关注金螳螂、东方园林、中材国际、中钢国际、中化岩土、洪涛股份、亚厦股份、东南网架、中国电建和安徽水利。(20150630)

【非银金融(保险】】短期看,心理影响大于实质影响—邵子钦,童成墩,田良

养老金入市有利于提升市场信心,但短期实际效果有限。我们维持保险“强于大市”的唯一理由是估值仍具有安全边际。(20150630)

【银行】资金风向标入市,战略配置银行—养老金入市方案征求意见点评—肖斐斐,向启

养老金入市长期意图在于养老金保值增值,短期亦有平抑市场波动、提振市场信心的考虑;滚存结余约3.59万亿,权益类配置或达1万亿。预计持仓风格偏蓝筹,银行板块再迎确定性增量资金;建议跟随资金风向标,战略配置银行板块,分享确定性投资红利。(20150630)

电力设备新能源\环保\有色\钢铁\机械中国在行动,掘金碳减排新主题—王海旭,刘海博,祖国鹏,崔霖

中国2030年碳减排目标计划较2005年下降60~65%,并要求构建低碳能源体系和形成节能低碳产业体系(控制重点行业排放,余热利用),推进碳排放交易。环保、新能源及机械/钢铁/有色等多个相关中上游行业将直接受益于减排行动。(20150701)

新三板(市场消费)消费升级带动新三板消费板块扬帆—胡雅丽

“新常态”下消费支撑成为中国经济新亮点,有望推动行业快速发展;通过分析日本消费升级经验并结合中国当下消费特征与影响因素发现,我国城镇消费结构正向可选消费升级,而农村的必需消费类需求还将继续增长,马斯洛需求层次拾级而上;新三板消费板块投资回报高、准入门槛低、融资能力强,助力消费新趋势下的中小微消费企业快速发展,是二级市场消费投资标的的很好补充;我们通过4大策略,精选出7个股票池,供投资者选择。(20150701)

环保严肃环境损害追责显政治高度,基本面支撑强劲建议全面增配—王海旭,崔霖

此次在7月1日召开深改组会议并通过一系列方案严肃追责各级领导干部环境损害问题,其背后政治高度与意义不容忽视,后续政策力度持续超预期或是大概率事件。此外,环保上市公司本身在短期中报及中长期订单/业绩加速等方面将提供强劲基本面支撑,板块估值水平(特别是龙头公司)亦回落至适宜配置区间,建议全面增配。(20150702)

医药(糖尿病监测)市场扩容和垂直整合下的新机遇—黄若谷

我们看好糖尿病诊疗行业,第一,从市场空间来看,我国糖尿监测市场空间巨大,行业未来三年复合增长率约为19.3%。第二,从企业基本面来看,国内龙头企业进口替代机会大,有望迎来高速增长。第三,从糖尿病移动医疗市场来看,看好硬件设备厂商布局糖尿病移动医疗。因此,我们给予糖尿病监测行业“强大于市”的评级。(20150702)

非银金融(保险)覆巢之下没有完卵,保险估值预期下行—邵子钦,童成墩,田良

覆巢之下难有完卵,保险股难有绝对回报,下调行业评级至“中性”,下调四只保险股中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险评级至“持有”。(20150703)

【非银金融(证券)】政策无力改变降杠杆趋势—邵子钦,童成墩,田良

当前的救市政策均无法改变杠杆交易需求减弱的现状,换手率和杠杆交易唇齿相依,预计交易额和两融将同步见顶回落,在6月29日的证券行业报告中,我们将2015年行业盈利增速由143.17%下调至98.31%,维持行业“中性”评级。(20150703)

【浩沙国际(02200.HK)】室内运动服饰领头羊,健康生态体系缔造者—鞠兴海

公司是中国最大室内运动服饰品牌,未来将基于主业优势和集团健身资源缔造运动健康生态圈,有望打开广阔空间。维持2015/16/17年EPS 为0.28/0.32/0.38元(0.35/0.41/0.47港元)的预测,维持“买入”评级。根据港股消费板块平均PE水平,给予2015年16倍PE,目标价5.60港元。(20150630)

南京中北(000421)国改绩优股,提价进一步铸安全边际—刘正,崔霖

作为南京市国改绩优标的,在综合考虑非居民气提价和新电厂业绩超预期的因素下,上调公司2015/16/17年EPS至0.42/0.47/0.50元(原预测分别为0.33/0.37/0.39元),对应PE为27/24/23倍。综上,我们认为公司业绩稳健成长铸就足够安全边际,考虑中短期居民气有望提价,以及中期具有继续推进国改的可能和一定的水务资产注入预期,维持“买入”评级。(20150701)

—————————————————————————————

特别声明

特别提示

中信证券研究部定位为面向机构投资者的卖方研究团队,本资料仅适用于专业投资机构。普通的个人投资者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。

本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通的个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,中信证券股份有限公司对此不承担任何形式的责任。

本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。

若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

法律声明:

本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写,仅面向专业机构投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。本资料均摘编自中信证券研究部已经发布的研究报告,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可根据中信证券研究部后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可跌可升。以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。中信证券并不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

本订阅号中信研究(原始ID:gh_294e097afc75)是由中信证券研究部建立并维护的官方订阅号。若未经中信证券官方核准,其他任何明示或暗示以中信证券名义建立的证券市场研究信息的订阅号均不是官方订阅号,订阅人在阅读、使用相关订阅号信息前还请务必向中信证券销售人员或投资顾问进行核实。本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。订阅人及其他任何机构或个人未经中信证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号中的内容。中信证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许报道相关内容的日常授权。除经中信证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给中信证券造成任何直接或间接的损失,中信证券保留追究一切法律责任的权利。

订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系中信证券的机构销售部门,或者发送邮件至信箱kehu@citics.com

Copyright © 石家庄证券经济业务联盟@2017