最新研报解读 | 长江证券-陆港通系列(一):外资动向中的Alpha-20170724

邢不行2018-10-29 09:47:13


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研报简介

研报标题:20170724-长江证券-陆港通系列(一):外资动向中的Alpha

券商:长江证券

发布时间:2017-07-24

作者:覃川桃

类型:因子选股

系列:陆港通系列



内容概要

这篇研报主要介绍了陆港通的一些交易规则、和陆港通有关的数据以及如何利用这些数据来设计相应的量化策略。


报告首先分别介绍了沪港通和深港通两个业务的基本规则,包括涉及的投资标的,额度控制、是否可以卖空和入场资格等问题。


接着,报告介绍了北向资金的成交数据与净流入、十大成交活跃股和持股明细的数据,分析了各种数据的特点。


基于十大成交活跃股数据,报告构建了基于持续净流入的事件驱动策略并进行回测。在构建事件驱动策略之前,报告先按照时间、空间和时间强度分段来对事件驱动进行分析,分析发现持续净流入事件具有超额收益的潜力,同时基于事件发生的频率和事件的强度,报告认为3日持续净流入事件是一个比较好的选择。


事件驱动策略回测结果为:从2014年到2017年,相对沪深300指数,3日持续净流入策略年化超额收益达11.1%,最大回撤仅为2.1%,月超额胜率69.7%,信息比率为2.55。


最后,报告选取陆港通的持股比例作为原始因子进行单因子测试并做了市值和估值的中性化处理。回测发现:从2017年3月17日至2017年7月21日,持股比例最高组合收益为14.6%,相对于中证800指数,超额收益为10.4%,相对最大回撤为1.3%,信息比率达4.93。在剔除市值风格和估值风格的影响后,持股比例因子依旧能够提供显著的Alpha收益。



研报原文

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